高库存、业绩亏损、市场萎靡等等压力令国内六大运动品牌集团陷入困局。其中，李宁公司更是破釜沉舟的将过去所有账上风险在2012年作一次性计提，使得公司去年业绩报亏近20亿元。李宁公司创始人兼执行主席李宁更是坦言压力不小。

　　有业内人士向《证券日报》记者分析，去年，从国内运动品牌业绩集体下滑就可以看出，国内的运动品牌正处于一个阶段性调整期。国内运动品牌的困境是整个产业周期所造成的，这并不是李宁公司一家要面临的问题，而是所有国内运动品牌要面临的问题。

　　在压力面前，国内六大运动品牌纷纷寻求出路。而李宁公司更是推出变革计划，希望通过转型零售模式为公司开辟一条新路。对于公司的转型，市场给予了多种猜测，而李宁公司能否成功则需要时间的检验。

　　李宁回归自救 管理层换血

　　被誉为“体操王子”的李宁自1989年退役后创立了“李宁”体育用品品牌。“希望中国运动员穿上自己国家品牌的运动服是李宁的初衷。”一位接近李宁的人士向记者说道。

　　回顾历史，2004年李宁公司在香港联交主板成功上市，此后，公司发展一直迅猛。2009年，李宁公司超过了阿迪达斯，销售收入达83.87亿元人民币，增长25.4%。2010年，李宁销售收入再次增长至94.79亿元。但从2011年开始，连同李宁在内的运动品牌销售普遍开始出现下滑。

　　直至去年，李宁回归、管理层换血、公司变革等等举措的推出，李宁公司又重新换了一副面孔迎接市场带来的种种压力。

　　2012年7月，李宁宣布重回李宁公司，同时于年初进入李宁公司的战略投资者TPG合伙人金珍君上任公司执行副主席，共同执掌李宁变革帅位。据了解，李宁在回归后主要负责外部事务，包括与政府、银行、体育队、媒体等的关系发展和维护。而李宁公司执行董事兼执行副主席金珍君则主要负责公司内部管理，推动变革蓝图的实施以及一些关键管理岗位候选人的任命。由于金珍君背后的TPG私募股权公司曾有着达芙妮的成功改造案例，因此，市场对金珍君参与李宁公司内部管理的信心很大。

　　同时，李宁公司还重新选出了三位副总裁。对于新任的高管，李宁公司赋予了很高的评价。李宁公司回复记者称：“他们都拥有零售行业丰富的管理经验和国际化背景，是不可多得的人才，这样一只多元化的高管团队已经帮助集团变革取得良好进展，包括加强对品牌与产品的投资、改善集团供应链以及零售经营，精简成本结构等。未来他们将发挥更大的潜能。”

　　批发业务模式推高库存

　　虽然李宁在2012年回归并启动了变革，但由于时间太短，加上库存高等因素，使得李宁公司在2012报亏。

　　有分析人士认为，李宁2012年全年净亏损19.8亿元，主要来自高达人民币15亿元的拨备，包括约4亿元存货拨备、9.33亿元应收账款拨备以及乐途特许经销业务的减值损失约5900万元。

　　据了解，李宁公司为了消库存采取了打折店、工厂店和向非洲等国家外销等多种销售方式，使得高库存的情况有所缓解。事实上，不论是库存拨备还是应收账款拨备其根源都来自于李宁公司往年的批发式经营模式。

　　有接近李宁公司的人士向记者介绍：“现今的运动品牌已经无法像以前那样通过批发式的营销模式摘取成功果实了，而李宁则希望转型零售模式突破现在的困局。”

　　李宁公司回复记者称，公司在推动业务模式由批发式向零售导向转型中，几个新举措已经有了初步效果。

　　据了解，李宁的经销商已经开始参与零售导向模式的一些项目，几周下来给经销商带来了比较大的流水的提升。李宁公司表示，“现在要把零售项目扩展到更大的经销商范围，这样年底之前希望可以帮助绝大多数的经销商提高他们的零售能力，最后提高他们的流水”。

　　李宁公司称，2012Q4和2013Q1的产品表现都比较好，最近两个季度通过SKU优化，产品组合已经有了比较好的优化。所以Q4和Q1的售罄率已经达到几年前比较好的水平。同时公司的快速补货、快速反应的新产品出货方式，包括订货会流程的变化，都已经有了较好的转变。

　　“新的零售导向模式今年能作出比较大的贡献，形成我们未来持久业务模式的部分。”李宁公司回复称：“公司已经成功建立了多个快速反应、快速补货的测试项目，已经有几个开始更大范围的产品布货。并将在未来持续规划。”

　　李宁公司认为，新的零售导向模式如果能成功的话，公司过去所有的批发模式带来的相关问题都会有很大的改善。

　　自从李宁公司转型以来，公司的产品研发和生产周期大大缩短，物流体系也要求由李宁公司每一个终端店跟经销商一起协作，把对的产品送达到对的店。

　　李宁公司认为，这次变革成功实施的话，应该说在中国是第一个大规模能真正实现零售模型的公司。“公司相信凭借自身积累的经验和现在获得的一些初步成果，今年应该有一个比较大的突破。”

　　费用压力大增

　　从李宁公司大刀阔斧的改革可见，公司高层的决心很大，不过改革带来的各项费用也令市场人士担忧。虽然李宁公司已经获得了18亿元的融资，但仍有分析人士认为公司可能会再次融资。

　　有数据显示，截至2012年底，李宁公司净负债高达8.63亿元，净负债比率增至47%，而2011年底公司拥有净现金约3.58亿元。全年经营现金流出达9.31亿元。

　　有分析报告指出，李宁公司经营利润率因费用高企而进一步恶化，员工成本及广告促销费用分别上升2.2%及2.1%至10.9%及19.7%，主要来自战略转型计划以及高额赞助CBA联赛等相关营销费用。然而，考虑到公司所面临的严峻形势，该报告认为目前无法明确看到这些投资的回报。

　　对此，李宁公司回复记者称，成本增长对公司来说既是挑战，同时也是机会。在目前的行业环境下，没有很好盈利模式的品牌很难做下去，过去的批发模型难以优化其成本和效率，没有成功转型的企业所受的影响将会较大。“我们将通过提高效率和新品销售，以及其他零售技术和执行来提高我们的店销，从而解决成本上升问题。我们认为如果能提高店销和真正的收益空间，那么就不怕成本的提高。” 李宁方面这样表示。

　　而对于签约NBA球星韦德与赞助CBA的高额费用。李宁公司认为，从战略层面考虑，需要增加这一领域的赞助资源以推动篮球业务的发展。

　　“韦德作为现役NBA顶尖巨星，在中国也拥有非常强大的号召力。与韦德的合作证明了李宁公司篮球产品的专业程度，这也有助于加强李宁品牌与篮球运动的关联度并进一步推动李宁公司在篮球市场上的表现。”李宁公司回复称。

　　对于篮球方面的投资，李宁公司管理层和董事会也都做过深入的分析与评估。公司表示，这是一项重要的战略选择。未来的关键还在于如何充分利用好这些优质资源，促进品牌提升和业务增长。