（一）首旅股份成为旅游业首家发生外资并购的上市公司

　　2006年3月20日，首旅股份（600258）发布公告称，控股股东首旅集团拟将其持有的公司160000000股国有法人股（占总股本的69.14%），转让给嘉云酒店（集团）有限公司（Cavendish Hotels Holdings Limited），股权转让协议书已于2006年3月17日在香港正式签署。协议转让总价款为人民币6.576亿元，资金来源为嘉云公司在境外筹集。协议转让的股份数量为1.6亿股，占首旅股份总股本的69.14%，转让价格为首旅股份截至2005年12月31日经审计和扣除2005年提取股东分红人民币3933.8万元后的每股净资产加20%的溢价，即每股人民币4.11元，转让总价款为人民币6.576亿元，同时嘉云公司同意承担其书面认可的股权分置改革对价安排，并承诺在股改完成后履行首旅集团作出的上述承诺。如股权转让完成，嘉云公司将支付1734万股作为对价。支付对价之后，嘉云将持有首旅股份61.65%的股份。

    2006年3月21日，和记黄埔（0013.HK）发布公告，北京首都旅游集团与和黄旗下嘉云酒店集团有限公司已订立一项有条件协议，购入北京首都旅游股份有限公司1.6亿股法人股，占总股份的69.14％，总现金代价为6.576亿元。这一金额高于按照其2005年年报计算的相对净资产额5.744亿元。公告同时称，首旅股份股改方案将导致嘉云酒店所收购或持有之待售股份，减少至占首旅股份之现有已发行股本约60％。

    2006年3月23日，首旅股份发布《收购报告书》、《股东持股变动报告书》。北京首都旅游集团有限责任公司于2006年3月17日与嘉云酒店（集团）有限公司签署了《股份转让协议》，首旅集团将其持有的北京首都旅游股份有限公司16000万股国有法人股（占首旅股份总股本的69.14%）转让给嘉云公司。本次收购完成后，嘉云公司将最终持有首旅股份69.14%的股份，成为首旅股份的直接控股股东。但由于首旅集团是嘉云公司的控股股东，因此，首旅股份的实际控制人仍为首旅集团。本次收购尚需取得中华人民共和国商务部和国务院国有资产监督管理委员会等有关部门的批准。嘉云酒店计划将其控股的北京长城饭店归入首旅股份。如此，首旅股份在北京的酒店资产结构将包括五星级长城饭店、四星级民族饭店、京伦饭店。长城饭店2005年实现净利润近1亿元。嘉云公司拟在未来适当时期，按照规定的程序及按公允的价格，将嘉云公司持有的优质资产北京市长城饭店公司注入首旅股份，以解决潜在的同业竞争，同时提升首旅股份的盈利能力。 嘉云公司则通过下属公司持有北京长城饭店82%的股权。

    此事成为旅游业首家发生外资并购的上市公司，是外资收购内地旅游业存量资产的第一案，是外资并购和股权分置改革并行推进的第一个试点案例。如果按照10送3的比例，股改完成后，新大股东将持有首旅股份约60%的股权，这将引起要约收购。首旅股份2005年除权后市盈率20倍左右。

    （二）中国饭店企业融资出现REITs新形式

    1. 香港富豪酒店REITs之IPO有望在2006年上半年实现

    香港首次以饭店资产为基础的REITs之IPO有望在2006年上半年实现。2006年4月中旬消息，香港富豪酒店(0078.HK)已经聘请美林和德意志银行为其安排REITs计划，拟集资40亿港元，这是香港首只以酒店资产为基础的REIT。根据2005年7月美国《HOTELS》杂志公布2004年的统计，香港富豪酒店集团有酒店7座、房间3990间，列第213位；2003年列第205位，酒店7座、房间4008间。富豪酒店集团管理着7家五星级酒店，5家在香港，2家在上海。其中香港的5家酒店都是集团全资所有的物业，上海的富豪东亚和富豪环球东亚两家酒店则为上海东亚集团所有，富豪集团仅作为管理方。2005年纯利增长44％，香港5家酒店估值约145亿港元，整体平均入住率81.6％。2006年将启动扩建计划，投入2.25亿港元，扩建旗下4家位于香港的酒店，拟新增461个房间，于2006年第四季度至2007年第三季度间陆续完工。其中沙田丽豪酒店和富豪启德将增加300多个房间；机场富豪将会新增100个房间；富豪香港酒店花6000万至7000万港元新增50个豪华套房。

    2.雅诗阁公寓信托(ART)基金4月初在新加坡上市

    雅诗阁公寓信托(ART)基金4月初在新加坡上市，基金融资资本重点投入中国市场，以收购3至4星级酒店或新建酒店形式投资，待这些酒店运营成熟后再纳入信托，进行下一轮在华循环投资。信托基金上市后达8亿多新币（约42亿人民币），信托基金包括12个酒店地产项目，其中3个在中国，分布于北京和上海。新加坡雅诗阁集团业务遍布全球17个国家、43个城市、以经营酒店式公寓闻名。雅诗阁在全球的物业资产达45亿新币，其中约5亿新币资产在亚洲。4月，雅诗阁集团斥资5千万美元（4亿人民币），签下四项馨乐庭品牌物业新合同，正式进入西安及香港，都为2006年下半年开业，分别是有133个公寓单元的西安馨乐庭城中物业、有36个单元的香港馨乐庭尖沙咀物业、有167个单元的苏州馨乐庭星海（原馨乐庭中瑞）、有250个公寓单元的苏州馨乐庭乐嘉。雅诗阁在中国的6个城市中有12个物业，2，600套公寓。加上新签订的4个馨乐庭物业，物业总数增加到16套，公寓数增至3，000套，进一步巩固在中国作为最大的服务公寓运营公司的地位。馨乐庭品牌的物业设有大量的单间和一房套间，将更适合于中短期的商旅客机外籍人士。亚洲现在一共有8家馨乐庭品牌的物业，共1，290套公寓。随着雅诗阁在中国强有劲的扩张计划，到2010年将使目前的公寓总数翻三倍，从3000套增加到10，000套。

    3.万达集团REITs在望

    5月中旬，万达集团为五星级酒店项目在上海黄浦区物色两块意向地块，招标价格分别为25亿元和7亿元左右，已经封顶的投资总额近22亿元的上海万达商业广场是大连万达集团在上海投资的第一个商业地产项目。上海万达系列项目将进入麦格理万达基金资产包。万达集团以旗下若干商业项目为股本与麦格理银行合作成立麦格理万达基金，并筹划在香港以REITs形式上市，已经完成了私募阶段，由于广州越秀房地产基金于香港上市后，香港股市通过提高上市成本的方式抬高了REITs上市门槛，万达可能会等到门槛稍有降低后正式上市。

    （三）中国企业的海外发展

    1月底，尼泊尔首都加德满都的中国大酒店开业，这是深圳市东盟科技有限公司经尼泊尔政府批准，2005年11月在尼成立中国大酒店（China Hotel P. Ltd.），该公司在尼泊尔首都加德满都的首期投资注册资本110万人民币。酒店的经营范围是：客房、餐饮、保健、推拿、足浴、KTV。酒店完全采用中国式经营方式，有地道的粤菜、湘菜和中医保健。

    4月3日，太原近30年来最大一笔境外投资阿联酋迪拜商务投资项目通过国家商务部审批，其中包括一个五星级酒店，项目投资总额938万美元，投资方是太原市燃料石化实业有限公司前身是太原煤建公司，现为股份制企业，主要经营煤炭、成品油、建材业务。迪拜每年有世界各地游客都在1000万以上。项目从提出申请到最终通过商务部审批前后不到三个月。项目对太原的材料、劳务输出和太原企业参与国际竞争有着积极的作用。

    4月6日，苏州青旅股份有限公司和斐济康尼尔银行银企合作协议签约，斐济SSS国际酒店将获金融支持，按照五星级酒店标准建造的斐济SSS国际大酒店由苏州青旅投资建设，总投资2000万美元，是江苏省目前最大的服务业境外投资项目。酒店位于太平洋海边的劳托卡岛，占地200多亩，设计以别墅为主，有700多间客房，建成后将成为该地区最大的旅游度假项目。目前征地已经完成，将于2006年9月开工建设。