运营成本上涨

　　拖累龙头业绩

　　如家二季度净利润1.221亿元，比去年同期下滑10.1%；汉庭净利润4450万元，比去年同期下滑40%；7天净利润4510万元，比去年同期上涨49%。从营业收入来看，如家二季度营收9.05亿元，占整体市场的18.1%；汉庭营收5.477亿元，7天营收4.97亿元，三家共约占整体市场份额40%。截至6月30日，如家门店934家，汉庭门店516家，7天门店722家。

　　如家CFO颜惠萍认为，以硬件改造为主的酒店运营成本上涨是导致如家利润率下滑的主要原因。今年二季度如家采取了更多巩固酒店安全消防的措施。部分酒店的房间进行了安全硬件的改造和临时关闭，这些房间暂时不能出租给宾客。

　　资本市场从来都是用脚投票，继汉庭周二公布最新财报数据显示净利润下滑47%后，汉庭当日股票低开低走，开盘半小时后一度下跌10%，创52周股价新低。

　　经济型酒店

　　亟待突破后世博瓶颈

　　同时，三家财报中均出现上海地区分店表现不理想的情况。其中，净利润下滑最多的汉庭对于净利润下滑的解释是，因汉庭有90多家店在上海，占汉庭总店数比重很大。世博会时间平均房价和出租率均在高位运行，情况特殊。

　　此论点的薄弱之处在于，如家也在二季度中显示世博因素对其财报数据影响颇大，同时还受到安全隐患困扰，需投资更多资金进行安全消防措施的改建。而如家相对于去年同期的净利润下滑只有10.1%。如家CEO孙坚表示，世博后上海地区酒店的入住率并无明显下降。

　　客观来看，本次三家财报中表现最好的是7天，因为门店数量在全国较为分散，而如家因为规模更大，所以上海门店即使密集但占总体比例不高，7天和如家（不包括莫泰）总共的门店数与汉庭持平。

　　如家、7天都在强调全国范围的门店网络，7天更是喊出“百城千店”的口号，而汉庭则集中在上海等东部区域。汉庭如何在后世博时代寻找新的利润增长点，成了它今后一段时间要克服的难题。是效仿7天、如家进行并购，还是效仿宜必思重视质量和收益能力？汉庭面临未来发展方向的十字路口。

　　并购和加盟

　　唱响门店扩张主旋律

　　根据艺旅咨询分析，今年上半年中国经济型酒店市场呈快速增长态势，市场规模达到100亿元，同比增长20%。今年上半年，如家市场扩张策略放在了增长门店数上，从如家收购莫泰就可以看出，如家正通过并购等捷径保持自身行业绝对优势。

　　7月初，7天完成对华天之星品牌收购，该项收购案为7天的财务带来较小风险。据7天CEO郑南雁透露，截至7月31日，7天目前在营和筹建酒店总数超过1000家，提前完成“百城千店”计划。

　　如家坦承放慢开店

　　为对手“留出”时间

　　在面临连续两季度的不佳财报表现后，如家决定调低全年营收预期：从之前预期年增长18%-20%调整到年增长15%-17%。如家CEO孙坚强调，由于酒店营业执照办理时间有所延长，导致酒店开业周期较预期有所变长，如家开业速度比预期有所延缓。据悉，因土地租金成本上涨和酒店安全隐患等负面因素影响，如家延长开业周期实属无奈之举。而这对紧随其后的7天、汉庭来说反而是件好事。

　　郑南雁表示，未来7天在依靠自身的增长能力快速扩张的同时，也将密切关注行业内的中小规模并购机会，并认为经济型酒店行业未来的增长有很大整合空间。

　　据汉庭透露，在明年新开240-250家新店中，包括40-50家汉庭旗下的两个新品牌全季酒店和海友客栈。新品牌约占到新开店数的20%，凸显汉庭对新品牌的重视程度。汉庭CEO张拓表示，汉庭将继续贯彻直营加盟平衡发展的模式。虽然新店开办费用和初期亏损会稀释短期盈利，但长期将对公司盈利的持续快速增长提供强有力的保障。汉庭太需要一份漂亮的年报来为投资者注入强心针了。