翡翠国际货运航空有限责任公司是由中国国航控股的深圳航空，与汉莎货运航空公司、德国投资与开发有限公司于2004年10月共同投资成立的一家航空货运公司，三方的股权比例分别为51%、25%和24%。而由于航空货运市场不景气，翡翠航空从去年12月31号起已经停止运营，并一直在寻找合适的接盘方。

　　这个故事里的另外一个主角——友和道通实业有限公司则是一家成立于1998年、注册资本为人民币3100万元的物流企业，业务范围已经遍布公路货运、航空货运和物流园，运输体系涵盖了陆、海、空各个领域。

　　据参与这项重组交易的知情人士透露，由于重组还需要办理一系列手续，预计完成重组还需要两个月的时间，而在此期间，友和道通实业有限公司将全力准备翡翠航空的复航事宜。

　　毫无疑问，这一重组事件之所以发生，与航空运输业的市场发展现状有着紧密的关系。中国民航管理干部学院航空运输服务研究所所长邹建军表示：此次重组的原因主要来自于两个方面。

　　邹建军：一个方面就是现在的大势确确实实非常糟糕，尤其是在欧洲，因为汉莎航空公司是德国航空公司，欧洲的主权债务危机导致整个欧洲的市场无论是客运还是货运，尤其是货运市场非常低迷，所以汉莎急于想进行战线的收缩。另外一个方面就是翡翠从开航开始一直不顺，飞飞停停，所以本身这个公司现在可以说是一个无底洞，只是往里面投钱没有回报的公司。但是这家公司有它的特征，它在去年先后是收购了中外运的快递部分，还有其他的民营企业，证明它在这块是想发力的。

　　另外还有一个深层次的原因，友和道通在注册航空公司基地的时候一直是想申请在深圳，但是没有申请下来，最后它的基地是在武汉的，但事实上它的总部是围绕深圳以深圳口岸为中心的业务。因此在这样一个情况下，现在它能够有机会来入主翡翠，实际上也是创造了一种机会，可以使得它真正的市场和主营基地之间起到一个协调和匹配作用。

　　今年航空货运市场延续疲软态势

　　事实上，翡翠航空的境遇并不是航空运输业内的特例，由外运发展公司和大韩航空公司合资运营的银河航空公司也步翡翠航空的后尘悄然停飞了。银河航空是2007年经中国民航局批准筹建，由外运发展公司以及大韩航空牵头的三家公司共同投资成立的合资货运航空公司。不过，自2008年6月投入商业运营以来，公司一直处于亏损状态。根据外运发展的2011年半年报，尽管外运发展实现盈利2.19亿元，但银河航空上半年亏损仍然较大，这也成为外运发展业绩增长的拖累。

　　一位行业内人士分析表示，由于今年的航空货运市场延续疲软态势，如果银河航空继续运营，一季度预计将亏损近千万美元，因此，暂停运营有利于减少亏损，进而减少对外运发展带来更大的损失。这当中值得注意的是，就在去年（2011年）年中，外运发展持有50%股权的中外运敦豪公司，刚刚将所持有的三家快递公司100%的股权转让给友和道通，而据了解，友和道通也曾与外运发展就银河航空进行过接触。

　　人们更为关注的是，友和道通这家民营航空公司为什么敢于做出“蛇呑象”之举？这番动作的前景又如何？目前为止，翡翠航空有6架全货机，而接盘方友和道通目前却只有3架从国航引进的旧货机。一次性吃下比自己机队规模大一倍的翡翠航空，这让外界为友和道通捏着一把汗。
 
　　后续成本运营存风险

　　而一位行业分析师指出，这次重组可能成本并不高，但后续运营仍然有风险。毕竟做全货机与做货运代理不一样，飞行员等专业人员、国际航线回程的揽货渠道，以及整体的运营能力都很重要，而目前航空货运市场仍处低迷状态，没有多少公司能够轻松盈利。对于友和道通“蛇呑象”的状举，中国民航管理干部学院航空运输服务研究所所长邹建军表示：未来的前景还取决于友和道通取将采取什么经营模式。

　　邹建军：这些传统的货运公司经营得并不景气，但是我们看到UPS，还有包括这些国内的顺风，它的抵抗能力还是挺强的，也就是说业绩受到影响，但并不止于说哀鸿遍野，因此在这样的前提下未来的前景还取决于友和道通，它自己用的是一种什么样的模式。现在我们从各种渠道包括现在的一些业务的运营模式来看，我们判断它有点走类似UPS的道路，如果是走这种道路或许仅仅只是拿到飞机并不能说明未来的市场会受多大的影响，很可能会有很强的互补性，甚至上存的空间和发展能力可能会变的更强一些。

　　而邹建军教授对于这一重组被称为“蛇呑象”，持一种不同的看法。他认为在目前和今后的市场发展中，并不完全具有典型性。
 

　　邹建军：我觉得这个东西称不上蛇吞象，蛇吞象明显有一个区别的问题，也就是蛇和大象是典型的，一个是庞大，一个弱小，友和道通和翡翠之间很难区分谁大谁小，当然如果从企业的性质来讲，我是民营企业，它是合资企业或者它是空运企业，我就觉得民营企业小。在这样一个不景气的情况下，在翡翠本身经营很困难的情况下，汉莎来出让20%的股份，我个人认为最少最少也会打一个三到四折这样的一个折扣，冲着这个行业来看，就是说这种不同的经营主体之间，不同性质的经营主体之间吞并重组其实是时常发生的。