2006年岁末，在广州棠下好又多总部的超市里，正挑选牛奶的顾客Ivy对促销员卖力的推荐始终无动于衷。

　　“价格摇摆不定，这周打折，下周就涨价了。”从事IT行业的Ivy说，她知道沃尔玛收购好又多的消息，也了解沃尔玛全球排名第一的实力，但她最希望可以买到更好、更放心的商品。“我更喜欢家乐福和百佳，可最近的一家百佳在天河北、家乐福在员村，我别无选择。”

　　很多像Ivy一样的消费者一样，其实2006年销售额即将达到3500亿美元的沃尔玛收购一家去年销售只有135亿元人民币的好又多，对他们来说可能并没有太大的影响，但在零售业市场上，这起并购案却因 “中国市场”这个关键词汇而引人关注。

　　扩张主题

　　2006年11月份，中国社会消费品零售总额6822亿元，比去年同月增长14.1%。“美国人提起中国，马上就会想到淘金机会。”美国一家风险投资公司的中方合伙人表示。而沃尔玛如果并购好又多，不仅可以将中国的市场蛋糕做得更大，而且还有机会打败其在海外市场的最大竞争对手家乐福。

　　一开始，人们就给“并购”这一行为联想了种种生动的面孔。现在，这个面孔背后又出现了特易购(tesco)。这个英国最大的零售商终于忍受不了沃尔玛、家乐福这两个来自欧美的巨型恐龙在中国市场的“肆意踩踏”，日前以1.8亿英镑(约合3.50亿美元)的代价将其持有的乐购股份由原来的50%扩大到90%。一下从旁观者变身参赛者。

　　“扩张仍然是零售行业2007年的投资主题。”华泰证券有限责任公司分析师董宏宇在最新研究报告中如是表述。而支持他这一观点的理由，是2006年零售业宏观经营环境持续向好。

　　“为了快速进入或快速提升市场份额，外资零售企业乐意支付较高的溢价来收购那些已建立起一定跨区域门店网络的公司。这得益于他们雄厚的资本实力，同时也将他们在中国市场的跨区域运作能力更加优化。”华南商业网总裁黄华军表示，2007年这种趋势还将加剧，这将进一步展现跨国公司的跨区域实力。

　　本土企业通过各种方式进行扩张，目前也已形成区域性的零售企业龙头，如百联集团、大商股份等。而随着区域性龙头企业在所处区域内的不断扩张，区域内可供开店的资源不断减少，区域性龙头企业也陆续走出全国扩张之路。2006年，大商收购青岛新城市广场、山东儒商集团、人民百货，武汉中百收购重庆山城超市等，2007 年这一趋势将越来越明显。

　　不过，需要审慎的是，由于中国不同地区消费者消费习惯的差异及资源和经验优势的弱化，区域性龙头企业的区外扩张，特别是新建店往往将面临众多不利因素的影响，目前还很难看到，内资零售企业在本部以外地区的经营可占据当地的首位。因此，如何处理好区外扩张将是区域性龙头企业未来发展的主要课题。

　　投资重点为

　　专业店和连锁百货

　　2006年，中国社会消费品零售总额除2月份受春节提前因素影响而使增长率较低外，其余月份均维持了较快的增长速度，而且从7月开始，增速有上升趋势。中国政府于最近的工作计划中明确提出要处理好投资和消费在国民经济中的比重问题，加大消费者在国民经济中的比例。因此，长期来看，零售业的发展继续面临良好的政策环境。

　　麦肯锡公司全球研究院的最新研究表明，未来二十年内，中国城市的真实消费力将从2005年的3.7万亿人民币上升到2025年的19.2万亿人民币，中国将成为仅次于日本和美国的全球第三大消费市场。

　　麦肯锡预计住房、医疗保健、娱乐教育，以及交通通信将是灵活性消费品中成长率最高的四大产品类别，其中交通通信的年均增速为10%，娱乐和教育为9.7%，住房和公用设施为11.7%，自费医疗保健支出的增长率将达12%。

　　广发证券资深分析师欧亚菲在研究报告中认为，2006年前9个月千家核心零售企业的最新数据显示，专业店、百货店、大型综合超市分别增长17.3%、16.2%和13.6%。基于此，2007年的投资重点将落在专业店和连锁百货行业。