据了解，金融危机对零售企业的重大影响从去年10月份开始显现，不少零售企业的销售额同比下降非常明显。45家零售上市公司2008年前三季度营业额同比增长25.2%；而第四季度同比增长仅为2.28%。其中有近10家百货企业公布的今年首份季报中显示，营业额增长超过了去年第四季度近8%。

　　事实上，伴随着经济下行，零售商深刻体会到了消费的严重下滑，因此大量的打折促销在2008年下半年开始风起云涌。元旦到元宵节期间，多数商场开始了长达近一个月的低价促销。合肥百大、银川新华百货、成商集团、兰州民百等多家百货企业发布的第一季度业绩公告显示，营业总收入比去年同期平均增长10%左右。相比去年第四季度的增长有了一定的提高。但记者从各百货企业公告中看到，1月份的现金流入量最多，相当于2月、3月的总和。因此从趋势来看，进入到第二季度增幅将有所下降。

　　相关专家告诉中国商报记者，一方面促销活动可能造成促销期间的收入大幅增长，从而带动社会零售统计数据出现较好的增长，但另一方面，却造成了零售商特别是百货商的毛利额大幅下滑，在成本基本固定的情况下，零售商的实际经营业绩可能会与收入出现较大的背离。因此从社会零售统计数据到零售商自身的经营业绩之间并不存在简单的线性关系，零售板块的投资机会更多来自自下而上的品种选择。据相关人士透露，百货企业正常的利润率在2%-3%，而从去年底开始的长期打折让利使利润率连1%都不到。赶上1折清仓、改装等活动时，利润基本就没有了，而营业额却通过长期的低折扣促销有所提升。

　　而且，第二季度并没有长假，释放消费的程度应该低于第一季度。据了解，第二季度首个小长假清明节对拉动消费并没有起到太好的成效。据北京市商务委统计，清明3天北京百货企业增幅仅为1.33%。尽管还有“五一”、“端午”两个小长假，但根据当前的经济形势，短暂的假期不足以拉动消费者去大手笔消费。

　　业内人士分析，与去年第四季度数据相比，一季度销售数据增长幅度较高，但扣除一季度节日效应，目前说百货业复苏还为时过早。专家指出，受价格指数下降影响，社会消费品零售总额和居民收入的增长仍然下滑，但居民对物价水平的满意程度在提高，购买力出现一定的增强，因此给市场带来一定的“利好”信号，但消费者信心指数还有待提高。金融危机对零售业的影响表现得相对滞后，而其恢复也相对滞后。与工业、发电、信贷等行业不同，这些产业目前已出现一定的复苏趋势，而百货业复苏应该在第三季度。

　　值得关注的是，去年第四季度以来，国家大力出台政策以刺激内需，扩大居民消费。从百货企业今年第一季度业绩来看，部分政策已经开始出现成效。

　　申银万国证券研究所零售百货行业分析师金泽斐认为，从2009年一季度情况看，去年下半年的需求休克状况得到部分缓解，在零售商大力促销、元旦春节的叠加效应下，刚性的消费需求得到有效释放，因此整体收入增长基本企稳。虽然目前还看不到消费重新启动的迹象，但需求的刚性将保证零售商的业绩基本已在2008年四季度见底，2009年有望重新走出平稳向上的景气趋势。

　　金泽斐表示，从上市公司净利润层面分析，零售商在2008年四季度都出现了不同程度的下降，包括苏宁、银座等都不能例外，当然在宏观经济对消费影响的同时，还需要关注2008年各个节假日调整对零售商季度业绩带来的冲击，因此客观来看，对2009年一季度的业绩没有必要过分悲观。

　　从实际业绩来看，2009年一季度将是零售商利润增长的最低点，但考虑到部分公司可能会将2008年四季度的业绩做适当保留，从而造成2009年一季度的披露业绩好于实际业绩，因此从2009年二季度开始才能真实体现同比的经营业绩。从目前零售商的实际经营情况来看，金泽斐表示，2009年一季度基本面至少已经企稳，收入和利润没有继续出现大幅下降，因此二季度业绩有可能出现反弹。　

　　海通证券分析师认为，环境好转、政策支持、内外资并购等题材将使商业板块保持活跃态势,这也使得商业板块容易成为中短线资金关注的目标。预计后市该板块将延续强势行情。随着下半年行业传统旺季的来临及各大商场周年庆等节日都将迎来高峰期，行业增速将会出现明显上升趋势，二季度行业将进入全面复苏阶段。

　　此外，金泽斐指出，社会零售总额中住房的相关商品增长表现突出。她预计，随着装修工程的陆续结束，购买家电的需求将日益增加，因此她判断二季度家电消费的增长将环比逐月回升，家电连锁的业绩将可以超越市场之前预期。