“补血”重在开疆拓土

　　5月29日，鄂武商A（000501）公告，公司计划定向增发不超过1亿股；同日，银座股份（600858）拟配股3600多万股的公告也亮相；武汉中百（000759）则在10多天前公告，拟配股6700多万股；而家电连锁零售企业的龙头之一苏宁电器（002024）定向增发7300万股的议案则在20天前获得了公司股东大会审议通过。

　　零售业的景气依旧成为零售业上市公司忙于扩充地盘的最直接动力。而对于资产负债率本身偏高的商业类上市公司来说，再融资自然成为解决扩张冲动的首要选择之一。

　　某研究员在接受记者采访时表示，零售行业仍然处于比较好的景气周期，加上股改实施后，公司大股东有更多发展公司业绩的动力，而近期的二级市场走势较好，零售业上市公司也就有更强的意愿来再融资，以募集资金进一步发展主营业务。

　　以家电连锁企业来说，目前，国内家电连锁企业还不存在真正意义上的全国性连锁“巨无霸”，因此要想真正建立和完成全国性布局，资金无疑成为企业最大的渴求之一。苏宁电器的定向发行方案就计划以不低于33.3元/股的价格发行不超过7300万股A股，所筹集的资金将用于250家连锁店发展项目、沈阳物流中心项目、武汉中南旗舰店购置项目和上海浦东旗舰店购置项目等四个项目。

　　如今同属武商联旗下的鄂武商A与武汉中百情况同样如此。鄂武商拟以不低于11.38元/股的价格定向增发不超过1亿股，所募集的资金计划投入武商百货连锁发展项目和武商集团“摩尔”扩建一期工程项目。而武汉中百此次配股所得资金约4.66亿元将投入两个项目：一项为对控股子公司武汉中百连锁仓储超市增资41049.57万元，用于开发新建武汉市关山超市等25家大型仓储超市技改项目；另一项目为对控股子公司武汉中百便民超市连锁增资5592.31万元，用于开发100家便民连锁超市网点技改项目。

　　不过，同为武商联旗下的武汉中商（000785）近期却未有再融资的动向。联想到此前业内对于武商联日后整合三家公司的猜想，此点值得关注。

　　成长性可期

　　在再融资方式上，几家公司各有选择。鄂武商A、苏宁电器选择了定向增发，而武汉中百与银座股份则采用了配股方式。不过，不管是何种方式，对于公司来说，在行业景气的情况下，再融资都将使公司获得更多的发展支持，有利于长远业绩的增长。

　　长江证券研究员邵稳重分析指出，鄂武商A的摩尔城扩建项目如能够成功实施，将合计拥有解放大道上全40万平米（原来合计20万平米）的商业经营物业，鄂武商A将占据武汉市最优质的商圈，并形成局部的商圈垄断。不过，摩尔城扩建项目建设期较长，根据公司预计，大约要到2011年才能产生回报，因而短期内对公司经营业绩的影响不大。

　　他指出，2007年公司外延扩张可能要加快。根据公司计划，从今年开始，公司每年将在湖北二线地级城市开设大卖场10家。并于2007年-2009年在湖北地级城市开设9家连锁百货店。他认为，公司2007年开店加速，短期内会带来一些开办费和培育期亏损，但长期会带来相应的回报。

　　应该提醒的是，并不是所有的定向增发都能构成股价的利好，需要具体分析。业内人士指出，定向增发资金的用途决定了盈利预期。如果项目前景难以把握，盈利预期并不能给公司业绩带来增长，就会被市场冷落。而增发价格是否合理也值得关注。