国海证券零售行业分析师栾雪飞表示，降息措施首先是有利于刺激企业加大投资和扩张生产，进而拉动就业和刺激消费。“与成熟市场经济国家相比，中国经济更多还是投资拉动型，从投资到消费的传导比较漫长。但是应该看到近年来中国经济已经日趋与世界融为一体，这个传导的速度在加快。”栾雪飞说。

　　另一方面，也是更为重要的可能还是消费者与企业家信心的提振。栾雪飞认为，无论是4万亿投资计划还是连续的降息措施，都旨在阻止经济下滑，其力度之大已充分彰显中央的决心；即使降息不能直接作用于消费和零售领域，但是一系列政策能够帮助企业家和消费者恢复信心，“说这种心理影响聊胜于无应该是说轻了”。

　　今年10月份社会消费品零售总额批发零售额8411亿元，同比名义增长21.9%，略低于8、9月份23.2%，但高于去年10月的18%，扣除物价因素实际增长17.3%，同样表现为低于9月份的增长，但高于去年同期增长。长城证券近日的报告认为，从批零总额数据看，并没有明显的消费衰退迹象。但随着经济下行的影响已经渐行渐近，一些消费品领域如黄金珠宝、化妆品等名义消费增速和实际消费增速双双大幅下滑。

　　银河证券分析师陈雷任认为，由于消费将成为政府拉动经济的重要手段，我国居民消费存在相对的刚性以及财富负效应对消费影响有限，2009年行业增速将不会出现大幅下滑。银河证券本月中旬的报告预计，2008年零售行业的销售增速将达到26%~28%，2009年的销售增速将保持在15%~17%，“虽然行业增速将会放缓，但相对于其他强周期性行业，零售行业仍将表现出较好的防御性。”

　　不过消费领域，特别是商业零售板块较高的估值仍让一些投资者为之担心。截至11月17日，申万商业零售指数剔除负值的动态市盈率为20.30倍，上证A股市盈率为14.59倍，溢价39%。

　　对于高估值问题，“商业零售不仅是在A股，在国外市场也是享受溢价的，只是溢价多少的问题。”栾雪飞说，“这个行业商业模式是类金融的扩张方式，但增长更快；它们采取联营模式向生产企业转移了库存风险。现在的溢价水平实际上较泡沫顶端时缩小了很多，具备一定的安全边际。”