一直顺风顺水的黄茂如牛年开始不利。

　　10天前，这个坐拥茂业国际(0848.HK)、成商集团(600828.SH)并同时举牌3家上市公司的2008福布斯排名第104位的中国富豪，刚刚在商业城（600306.SH）控股权的争夺战中失利；昨天，其觊觎多时的另一家上市公司深国商再次传出第一大股东拟将股份转让意向方的消息。据深国商内部人士向本报记者透露，意向受让方并非黄茂如掌控的茂业系。另有消息称，受让方可能是深国商第十大股东瑞士信贷。

　　这意味着，到目前为止，黄茂如计划获得控制权的3家上市公司：一家继续增持股份；一家宣布失败；另外一家则陷入不可预知的拉锯战。

　　陷入拉锯战

　　深国商4月27日下午13点停牌晚上发布重大事项停牌公告，称公司接第一大股东马来西亚和昌父子公司拟将所持公司的30264192股B股转让给意向方。因双方均为境外主体，部分资料还需进一步完善，最晚在本周四根据事项进展情况披露相关信息。

　　虽然黄茂如的一致行动人大华投资(中国)有限公司注册地也在境外，但本报记者昨天从深国商以及茂业国际双方知情人士处均获悉，意向受让方并非黄茂如。网上非官方渠道有消息传说，经修正后的深国商一季度报告显示，瑞士信贷(CERDITSUISSESINGAPORE)目前以0.63%的股份跻身深国商前十大股东，很可能是马来西亚和昌父子公司股份的受让者。不过广发证券零售业分析师欧亚菲对上述消息表示质疑，她认为，瑞士信贷作为投资者，不会做控股股东，而且之后退出手续麻烦。

　　虽然第三方意向受让者目前尚无解，但这让原本已经复杂的深国商控制权争夺战变得更加扑朔迷离。

　　有深国商内部人士向记者透露，“马来西亚和昌父子公司虽然是公司第一大股东，但奇怪的是，他们只是财务投资，按董事会职责履行股东大会决策，却不参与公司具体运营。”而二股东特发集团曾制止深国商反收购，投资者曾猜测黄茂如举牌深国商可能获深圳当地政府默认，两者以合计22.94%持股比例逼退原本就有意退出深国商的和昌父子公司，胜算较大。但如今形势急转直下，明知控制权岌岌可危深国商意向受让方仍要执意入主，显然是有备而来。这很可能让黄茂如陷入不可预期的拉锯战。

　　寻找收购杠杆

　　这样的局面可能远非黄茂如当初所期待。

　　去年5月，发轫于深圳的茂业国际虽然在股市动荡期赴港上市，但黄茂如作为公司实际控制人，身价飙升至79亿元。而随着资产的扩大，黄茂如在中国零售业的“野心”也开始渐渐显露。

　　记者从香港联交所获悉，茂业上市后即展开大规模的收购行动，其属下成商集团先是以4255万元全购南充崇德实业及其3755.87万元债务，随后，黄茂如又分别以2.9亿元和4.7亿元将位于秦皇岛中心商业区的金都购物广场、以及山西省最大规模的单店百货物业收进口袋。去年10月，黄茂如再以7.8亿元竞拍得山西太原市一处地块，计划建设一个面积达45万平方米，集百货、酒店、公寓的大型商业中心。短短5个月内，黄茂如耗资16亿元收购了四个商业项目。

　　不过，这样的速度不仅慢而且成本较大。或许是同为香港上市公司的金鹰商贸(3308.HK)、银泰百货(1833.HK)给了黄茂如灵感，直接收购项目的同时，黄希望采用更有效的收购方式，他的目光逐渐盯上了3家上市公司，它们分别是渤海物流(SZ.000889)、商业城(SH.600306)、深国商。

　　香港道亨证券零售业分析师江智慧表示，这三家公司的共同之处有两点，一是第一大股东持股比例较低，渤海物流第一大股东持股比例是15.26%；商业城第一大股东持股比例是14.07%；而深国商第一大股东持股比例只有13.7%.表面看，投资者容易从低迷的二级市场以较低成本收购流通股夺权。二是上述三家公司属下均有超过10万平方米的大型商用物业和网点，与茂业国际“商业+地产”的运营模式异曲同工。

　　兵败商业城

　　2008年9月后，黄茂如兵分三路，通过属下控股公司中兆投资管理有限公司分别购入渤海物流及商业城股份；通过深圳茂业商厦有限及一致行动人大华投资(中国)有限公司增持深国商A、B股。

　　黄茂如的突然袭击起初令三家上市公司措手不及，但随后便遭到了后者联手反击。一位知情人士向记者透露：“三家公司认为茂业敌意收购，纷纷向监管部门举报其增持行为涉嫌违规，且采取了反收购措施。”

　　深国商管理层在向交易所举报之余，先后启动了两次反收购行动：一次是董事会提出在公司章程中增加“毒丸计划”的反收购条款，但因违反相关法规而被叫停；一次是试图通过限制董事会改组来阻击敌意收购，但在股东大会上遭遇第二大股东深圳市特发集团的弃权而未能成功。

　　截至2008年12月31日，黄茂如通过中兆投资管理有限公司持有渤海物流股份达到9.98%，直逼第一大股东安徽新长江投资股份有限公司15.26%；持有商业城股份比例达到10.4%；持有深国商股份达到10.32%.记者根据市场价格估算，上述收购投资金额大约在3.3亿元人民币左右。

　　然而，就在黄茂如越来越接近三大上市公司控制权的时候，天有不测风云。4月18日，商业城第一大股东沈阳恒信国有资产经营有限公司突然宣布与第二大股东深圳市琪创能贸易有限公司签署国有产权转让合同，公司实际控制人将变更为琪创能公司，持股比例将达到26.14%.

　　“由上述转让来看，茂业举牌商业城并未与当地的政府机构沟通达成一致。而为避免控股权旁落，沈阳当地政府最终选择了琪创能。”一位不愿透露姓名的证券分析人士表示，其实琪创能公司是新宇亨得利控股有限公司(03389.HK)的关联企业，与国内钟表业富豪、新宇亨得利董事会主席张瑜平有关联关系，实力雄厚。以目前的股份比例来说，茂业相差悬殊，放弃商业城控制权的争夺可能只是时间问题。

　　增持深国商渴望仍在

　　失利商业城后，黄茂如日前再度雪上加霜。

　　根据深国商第一季度最新修正报告显示，受大华投资(中国)有限公司委托收购的第一上海证券的持股量已增加到16546541股。“这其中有不受大中华投资委托购买的股份，但在季报填报表格时没有这一项，我们就没具体说明。”深国商的证券代表在电话中表示，“茂业系”目前持股公司的比例超过10.32%，但具体不方便透露。

　　初步估计，黄茂如目前持有的深国商股份与第一大股东持股比例差距在3%左右。茂业董事兼首席财务官王贵升此前透露，该公司目前持有现金8.68亿元，较07年3.52亿元高出超过一倍，并持有10亿元十年期长债，一年期3亿元短债。预期今年资本开支约10亿元人民币。虽然较08年度减少，但对增持3%深国商的股份应该不是问题。

　　就上述问题，昨天有茂业内部人士透露，黄茂如目前还没有减持其持有的其他上市公司股权的计划。而公司对外的统一说法，不排除之后继续增持的可能。如此看来，黄茂如对被举牌公司控制权的渴望仍然还在，但最终花落谁家依然难测。