| 外资并购“严格要求”是种策略 |
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| 作者：曹腾 来源：2006-08-08 中国证券报 人气： 时间：2006-8-8 14:06:29 进入论坛 |
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一段时间以来高潮迭起的外资并购，如今似乎正面临“拐点”———既有来自个案的，也有来自政策面的。
个案方面，就在商务部为凯雷并购徐工案安排专场“听证会”不久，G晨鸣通过定向增发引入CVC———之前被视为我国上市公司融资额最大的外资并购案，最终还是悄悄地“流产”了。
对此，晨鸣和CVC分别从企业层面对协议的终止作出解释，但有消息人士指出，商务部和国资委的谨慎态度对这起事件产生了重要作用。当然，就凯雷并购徐工来说，一场前所未有的听证会，本身就表明了政府加大介入力度的态度。
晨鸣和徐工案例透露出决策部门态度的微妙变化。而据消息灵通人士介绍，有关部门正在对《外国投资者并购境内企业暂行规定》进行修改，其精神实质是国家强化对外资并购的审核。
分析人士认为，这标志着长期以来对外资并购“以宽为政”的政策取向发生了转变。而有关专家也同时指出，在“中国企业走出去”和“外资请进来”变得同等重要的新形势下，对于外资并购，我们也需要从微观和宏观层面综合考虑，以决定采取什么样的态度、选择什么样的策略来实现我们利益的最大化。
对单个企业而言，问题似乎很简单，市场化原则就是确保利益最大化的态度。但从国家利益出发，衡量外资并购的得失又不能局限于个案，在市场手段与行政手段之间求取平衡，进行适度的干预甚至设立一定的障碍颇有必要。
这并非民族情结使然，也不仅仅是出于产业安全、垄断防范方面的考虑。基于我国企业在国外竞购中受到的不公平待遇，我们也应当考虑如何更好地运用手中的审批权，在复杂的国际环境中谋求更大、更长远的利益。
中海油并购尤尼科一案，至今仍在国人心目中留下印记。即使因为我们大度而不睚眦必报，但从我国发展战略看，鼓励企业走出去实施跨国并购应成为未来趋势，我们需要为自己的企业争取一个公平的待遇。
截至目前，我国外汇储备已经超过9000亿美元，外汇储备的运用已成为我国经济生活中的一个重要问题。而结合产业升级、实现全球化资源配置等方面的考虑，相当多的专家都指出，应大力鼓励我国企业进行海外并购。
不过，中海油并购尤尼科遇到的种种刁难也提醒我们，和国际贸易一样，跨国并购也将存在并购保护、并购摩擦，这些因素都将增大我国企业的收购成本。
应对这样的局面，我们的指导思想仍应是“以斗争求团结则团结存”。
事实上，为推动凯雷收购徐工，美国前国务卿和现任商务部副部长相继来华游说，而法国高官近日也为法兴收购广发行而奔走。我们完全可以利用这样的机会，提出我国企业在外并购的种种诉求。
因此，对外资并购，一味的“卡”不可取，一味的“放”也不行。而“卡”可以有来自实质性审核的“卡”，也可以有程序性的“卡”。“卡”与“放”之间，是以国家利益为出发点的政治谋略的体现，其目的是为我国企业赢取一个对等的待遇。
资料链接一：
股权并购
外国投资者协议购买境内非外商投资企业的股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业。
资产并购
外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。
特殊目的公司
中国境内公司或自然人为实现其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。
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