整合成为零售业目前的关注热点，其中银泰系可能存在较大的机会；友谊股份时机未到；成商集团难以捉摸。
     整合需要区分、判断购并者
    整合成为零售业目前的关注热点，但是，零售资产的定价存在较多不确定性，更加重要的是，必须对于并购方的实力、历史行为做出研究，也要对其并购的意图、思路做出判断，其难度非常大。
    东百集团
    我们看好东百集团，它正在走向地区性联锁百货，东百集团的泉州店正在紧锣密鼓地准备当中，开业的时间会早于市场预期。
    东百的管理层经过一段时间的学习之后，开始逐渐掌握了零售业的经营规律，随着东方百货的逐渐走向正轨，进行外延式扩张的条件开始成熟。
    在福州本市，新的商业区台江商圈中的乐天百货一直向东百提出合作的要求，东百则掌握着谈判的主动。
    泉州是走出福州扩张的第一步，如果东方百货在福州获得成功，对于泉州店会提供很多经验。另外，福州东百老店的最大优势商品就是珠宝首饰，在福建地区具有崇高的信誉，如果东百能够把这一优势扩展到其新开的门店，将极大地支持其扩张。
    银泰百货及百大集团、鄂武商等
    银泰百货集团是银泰投资旗下的百货品牌，经过几年的发展，初步形成了全国性百货联锁的架构，目前，集团拥有五家百货店，分别是浙江银泰百货武林店（旗舰店）、宁波银泰百货东门店、宁波银泰百货天一店、重庆银泰百货云鼎店和大连银泰百货和平店（今年一月份银泰百货刚刚关闭了大连店）。公司并且进一步开展购并百大集团和鄂武商。
    收购百大集团，银泰百货可以在杭州武林商圈形成局部优势，而收购鄂武商，则落子中部。此外，武汉中商、武汉中百都可能成为新的收购对象。
    值得注意的是，银泰百货公司注册地已经由杭州迁至上海，这似乎标志着银泰走出浙江，更大范围布局的开始。
    银泰的业务主要是房地产和零售业，众所周知，房地产最大的瓶颈就是巨大的资金，而零售业具有强大的现金流，可以与房地产形成某种程度上的互补，事实上，很多公司之所以对于零售业感兴趣的真正原因，也就在于此。
    银泰集团在资金的控制上能力比较强，其实业发展的后劲也比较足，可能会在房地产和零售业之间找到合适的平衡点，保证扩张的顺利进行。
    友谊股份
    百联集团是国内规模最大的商业企业集团，旗下共有第一百货、友谊股份、华联超市、第一医药、上海物贸等五家上市公司，并通过友谊股份控股香港上市公司联华超市。
    友谊股份、联华超市的整合是目前是很多人关注的热点，我们认为，王宗南解除百联股份总裁职务，除了说明王宗南本人的力量被削弱以外，更加表明了百联集团内部人事矛盾的公开化。在一个人事结构调配未定的组织中，还谈不上战略和经营，作为外部的研究人员，更谈不上进行合理的预测，单纯地去整打探整合推进的步骤，追求的只是一次性收益。
    我们认为现在去研究百联，及其下属公司友谊股份，为时尚早。
    成商集团
    深圳茂业收购成都人民商场之后，发生员工和保安殴斗事件，2006 年1 月1 日，成都市政府发出通告，人民商场在一年之中的黄金销售时间关门谢客。
    茂业集团主要经营房地产、百货业，收购成商之前，已经在重庆建立了一家百货店。茂业集团收购成商的目的到底是为了经营百货业，还是借壳上市，或者是其他，无从判断。因此，茂业收购之后的成商的未来发展方向难以捉摸。
    对待扩张动态地看待更为现实
    典型的例子就是合肥百货，他们抢先布局，马鞍山路店是百大合家福最大的一家门店，面积2.8 万平方米，当时认为附近不会有其他店开张的余地，将独享不断成熟的商圈。但是，在合肥市“超国民待遇”之下，家乐福选取的地理位置比合家福更*近市中心，一环以内的客流都被拦截，公司的先手布局，反倒成为了劣势。
    与家乐福合作的房地产公司在家乐福周围建设了餐饮、休闲、娱乐等配套设施，商圈的带动作用更加显著，而合家福周围的配套设施有限，对于在经营上本来就不占优势的合家福来说，在竞争失去了有利地形，那些原本建立在马鞍山路大卖场上面的盈利预测便失去了意义。
    2006 年1 月，G 综超也出现了类似的它不曾预料的状况，在重庆沙坪坝店经过两年挣扎，正步上盈利阶段的关键时刻，家乐福又一次扮演了“终结杀手”，G综超正在向重庆市人大上书，强烈反对家乐福入驻沙坪坝华宇广场，要求有关主管部门协调解决这一事宜。
    我们认为，G 综超目前扩张的很多地方都是暂时竞争对手没有重点进入的区域，其商圈一旦进入收获期，都将面临这一类的风险，其盈利预测的基础都将动摇。