大中的声明共四点，其中三点都在做撇清：此次合并是国美的愿望、永乐的选择，与大中电器是否加入无关；鉴于永乐（中国）单方面与第三方合作，大中电器与永乐（中国）的战略合作协议有待重新协商；大中电器不排斥与业内优秀企业保持沟通，在合适的时间择其优而合。

　　苏宁的表态有三条，其中两条描述国美即将面临的难题：国美将在短期内在店面数量上有量的提升，其他信息系统、物流网络、人力资源等方面的整合价值还有待挖掘；企业间的整合将是个复杂艰苦长期的过程。在这份书面表态中，苏宁有意提到了市值问题，７月２５日苏宁收盘市值为１８２．５亿元，“是国美永乐两家的总和，因此苏宁同样具备并购永乐的实力，最后的选择还是基于价值观的问题”。

　　黄光裕在７月３１日接受部分媒体专访时将苏宁此表态定性为“酸葡萄”心理，认为市值不能说明一切。苏宁作出如此反应，正说明国美、永乐的合并让它感到威胁，比较紧张。

　　至于大中的撇清，在３１日的专访中，陈晓延续了２５日发布会上的说法，他并未接到大中正式传递的相关信息，一切合作还在进行中。黄光裕对此事的答复则给自己留下了充分的余地，称对大中一事将会“积极争取”，“从情理上讲，从遵纪守法的角度看，大中不应该出现变化，商界有一句话叫一诺千金，说了就该算”，黄表示“抱着很大的信心”。黄的如此表述显然与２５日所称，并购永乐并未考虑大中一事有了微妙改变。

　　业内人士分析，大中此时站出来撇清，可看成意在提高要价的一种策略，从目前格局看，苏宁、百思买无不对大中兴趣浓厚，大中尽可以待价而沽。

　　苏宁显然已经开始“趁火打劫”，永乐众多门店经理投奔苏宁的消息已在沪上满天飞，苏宁电器华北地区执行总裁范志军更是放出风声：目前国美、大中、永乐在北京共有１２９家门店，一旦完成并购，至少需关闭５０家以上门店。苏宁哪怕收下一半门店，都将使北京苏宁门店数短期内暴增近１倍。

　　就在苏宁瞅国美、永乐的空档时，国美、永乐也已开始“算计”苏宁。黄光裕在７月３１日表示，江浙市场是“一定要拿下的”，“将很快去做这件事”，“苏宁最主要的利润来自那里，根基也在那里，所以我们肯定会这么做。”

　　黄光裕：价格战肯定要打下去

　　“价格战肯定要打下去。”在２５日的发布会上，黄光裕语气坚决，表示合并完成后，价格战的空间会更大，低价是家电连锁的立身之本。３１日的专访中，黄再次强调了价格战，“只要有竞争对手的存在，价格战一定要打。”

　　陈晓从理论上分析家电连锁利润下降与打价格战无关。国美、永乐、苏宁、大中４家２００５年度的广告投入超过１０个亿，家电流通行业在广告投入上从某种程度上看已超越其他行业，此现象属中国特有。如果此块成本降下去，即便维持低价，家电连锁的利润仍有保证。

　　瑞士银行的分析报告指出，家电连锁业的利润之所以下降，主要原因是销售和渠道费用上涨。过去４年间，连锁企业考虑更多的是供应商，而不是消费者。

　　陈晓等也意识到这一问题，陈在接受采访时指出，４家企业在后台建设上的投入合在一起只是广告投入的十分之一，这一现象充分表明“我们的竞争是在很低的层次上。厂商关系的转型将是我们新公司接下来要探讨的一个很重要的问题。”

　　“神仙打架，凡人倒霉。”创维数码ＣＥＯ张学斌用此俗语描述此前国美、永乐等各路“神仙”相互恶性竞争时家电厂家的尴尬及所受的挤压，上游企业更渴盼健康、良性的厂商关系。

　　黄光裕对此作了美好描绘：目前国美、苏宁、永乐、大中４家在全国有１０００多家门店，每个品牌厂家平均往一家门店派两名销售人员，一名销售人员的月工资加上其促销提成平均为２５００块钱，两个人就是５０００块，一年就是６万多元，１０００家店就是６０００万，如果这６０００万的工作转由商家做，上游厂家卸下了一个大包袱。此外，在物流环节，每个厂家、每个商家都有自己独立的物流体系，经测算，产品从工厂到消费终端，物流环节平均有５－６次的重复装卸，成本提升之外也造成残次产品比例提高，统计显示，制造企业在这个环节上每年的损失是其销售收入的１．５％。如果物流也由商家来做，厂家的负担又少了一项。
　　“所以这次合并以后，我们非常希望能够通过渠道的力量来提高供应链的价值。”黄光裕说。

　　话虽这么说，但当新国美强攻苏宁基地江浙市场时，两位“神仙”对打，同时为两家提供子弹的家电厂家能幸免于难吗？

　　资本的力量

　　“国美、永乐合并，是中国民营企业之间没有通过外力的一种自觉整合。”国美方面说。国美认为，这种自觉整合将中国家电连锁的发展速度往前推了将近６年，杜绝了稍后更为惨烈的恶性竞争。

　　但很多业内人士看到了此场合并背后资本的力量，特别是国际上大型私募股权基金的推动力。有媒体指出，“大摩在永乐和大中合作的时候减持永乐，造成股价大跌，同时增持了国美。大摩导演了国美和永乐的合作。”

　　有证券人士进一步分析，“在国美是华亭基金，在永乐就是摩根斯坦利，他们在操纵很多事情。因为国美和永乐相对于国际基金规模比较小，这些国际ＰＥ就要通过规模的扩张来提高它所投资的公司的利益最大化。”

　　资本逐利无可厚非，并且也达到了预期目的。
　　国际投行给以乐观预测。美林证券认为，这项交易可令国美２００７年每股盈利预测提升约７％，并将国美评级由“中性”调高至“买入”，目标价为７．６５港元。花旗更是给出了９．２５港元的目标价，并称“如果中国永乐营运支出可减少５０个百分点，估计国美２００８年每股盈利可提升７％”。

　　７月２６日，复牌后的国美电器大幅飙升８．６６％，而此前一直低迷的中国永乐股价更一度大涨超过１４％，达到２．３４港元，并在最终收盘时收获１１．２２％的增幅。记者截稿前的７月３１日，国美、永乐分别以７．０６港元、２．３１港元收盘，继续维持１０％以上的增幅。

　　无人能掩盖投资者的喜悦，但是，资本对这场提前了６年的行业整合的推动到底是拔苗助长还是瓜熟蒂落？眼下还无法断定。

　　“不合并的话，永乐的投资者损失巨大。”“估计两家的股价不会再涨，永乐中报出来后，将是一道坎。”一位证券业人士说。