| 寻找中国零售业的长青树 |
| 副标题： |
| 作者：张曼 来源：证券时报 2006年10月17日 人气： 时间：2006-10-18 9:55:54 进入论坛 |
|
|
|
2006年国庆黄金周，社会消费品零售总额增长14.5%，零售市场一片大好。零售业凭借经济先导作用的显现、在转变经济增长方式中关键作用的发挥以及吸纳就业的社会责任的承担吸引着越来越多的关注。在看好中国消费将有5-10年增长、中国股市将有2-3年大牛市以及中国各零售业态必将最后诞生零售龙头的大背景下，我们认为选择能够长期高成长的中国零售业长青树，能够给投资者带来良好的回报。
百货业态
在经济发展和消费升级趋势带动下，百货行业的盈利能力继续延续2003年以来的增长态势。同时业态开始呈现细分的特征，百货零售业的品牌和服务价值开始体现，客户关系管理和VIP卡管理和服务开始推广。考虑行业高档化趋势，我们认为行业内的长青树企业应当是拥有较多品牌资源的企业。同时考虑到百货业在2-3年内在供零双方努力削减代理层级以及扩张自营的情况下，有望最终改变没有规模效应的历史，拥有规模以及在系统建设和战略供应商培养上占据领先地位的连锁百货企业将是未来领头的长青树。我们建议投资者重点关注品牌资源丰富和同城销售规模最大、年内将完成连锁系统建设的百联股份（600631）以及年底能够实现北京地区统一采购的S王府井（600859）。
超市业态
超市业态长青树的选择应当关注规模、物流、信息系统建设、网点密度、综合毛利率提升能力以及区域市场状况。相应地我们认为友谊股份（600827）的联华超市因为在规模、物流、信息系统建设、网点密度上占据领先优势，长期发展前景看好（短期标超转型有一定的影响）。认为能够实现县级市和地级市良好盈利的武汉中百（000759）能够获得长期可持续发展。
金银饰品零售业
由于消费升级、价格上涨以及第三次人口高峰带来的22岁以上适婚消费人群逐渐增加，预期行业将以每年高于10%的速度继续增长。考虑长期的消费升级带动以及消费需求的增长，我们认为到2008-2010年，行业内公司的业绩应当能够保持平稳的增长。该子行业长远选股的第一因素是设计人才的储备以及公司的设计创新能力，品牌知名度和信誉度在选股中的重要性也高于其他子业态。第一铅笔（600612）旗下的有158年历史和文化造就的老凤祥品牌是中国民族首饰业第一品牌，公司在设计能力上拥有2名中国工艺美术大师，6名上海工艺美术大师。由于设计能力突出，品牌价值显著，公司能在未来的长期竞争中保持领先地位。
消费电子零售业
2007年PC行业将迎来微软新一代的操作系统Vista，3G牌照的发放、平板显示技术、蓝光存储和传输标准等一系列新技术的成熟（要求使用HDTV），我们判断在2-3年内，对手机市场销售额的促进将在5%-10%增长基础上再增加5%-10%，对电脑行业销售额的促进为8%-10%的基础上增长10%-15%。如此高的销售额的增长将使宏图高科（600122）、赣南果业（000829）、苏宁电器（002024）将在未来2-3年成为明显的受益者。苏宁电器在物流、信息系统、门店储备方面占据了行业领先地位，长期看应当能够成为行业为王的胜者，需要提示投资者注意的是，公司业绩增速最好的时期已经过去，行业目前正在进入整合期，行业内竞争加剧将为公司业绩的增长带来不确定性。赣南果业是国内三大移动电话代理商，在明年3G牌照发放的大背景下，公司业务有望出现2-3年良好增长。长期看，公司风险在于手机销售市场的系统性风险。宏图高科是IT产品销售的细分龙头，经过前期的探索，公司已经形成了快速复制的开店模式，考虑公司在人才、系统和门店储备、维修服务模式上已经占据了一定的优势，我们认为公司未来2-3年将进入快速扩张期。
“亿元市场”
2005年底中国成交额超过10亿元的“亿元市场”有613家，市场成交额增速15%，行业发展趋势倾向于硬件和服务系统的升级，普及IT技术、实现对每一个经营者的网络化、信息化、数字化管理、推进现代物流配送体系的建立，以连锁加盟形式，有重点地改造和提升管理水平。
小商品城（600415）181万平方米的市场面积和近300亿元的交易额，使义乌市场成为世界第一的小商品专业批发市场。我们认为公司之所以能够做到使相关商铺一年的市场化租金就等于类似市场的商铺出售价，关键在于公司探索和掌握了运作市场的划行规市、统一管理、全面租赁运营等市场运营的经验。相关经验将保障公司的长期成功。
农产品（000061）经营的重点是国家希望重点发展的农产品批发市场，公司经营模式符合国际农产品批发市场的由租赁经营向拍卖模式及对手交易模式的发展趋势，公司在行业领域内占据了技术领先地位，并形成了可复制的发展模式，未来公司长期前景看好。
|
| 击更多【张曼】的文章 |
文章录入：wxj 责任编辑：wxj |
上一篇文章： 国内家电卖场三巨头单店收入同比下降25%
下一篇文章： 资本经营助力企业“超常”发展 |
| 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】 |
| >>最新文章 |
>>热门标签 |
|
|
|
| >>相关文章 |
>>查看更多 |
|
连锁销售民间资本运作骗局大揭秘
“新华联系”多元化躁动 “最后”的资本湘军
国际资本流入中国服务业 引资"洼地效应"显现
资本青睐零售连锁三大新型业态
我国鼓励社会资本进入旅游业
与资本对接 本土零售业前赴后继冒险立赌
国际资本转向工商业地产
民间资本再逢上阵良机
2009年中国零售-连锁企业资本运营状况分析报
温州组建民间资本服务中心
中国资本市场仍处初步发展阶段
企业债务融资与企业绩效研究述评 |
|
|
|
用户登录 
新用户注册 
（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）
