■通用前9个月亏损41亿美元

　　　　俗话说“病来如山倒”，去年还经营状况良好的全球头号汽车巨头今年就陷入了沉重的危机，已经快到了生死存亡的关头。这其中，既有德尔福突然破产的偶然因素，同时也是美国汽车业多年积重难返的必然结果。

　　　　德尔福曾是个资产价值高达290亿美元的行业巨头，但1999年被通用汽车剥离出去后连维持最基本的收支平衡也成了问题。去年德尔福净亏损高达48亿美元，这种颓势在新的一年里仍未能改变，今年上半年，该公司的亏损已接近7.5亿美元。今年10月初，德尔福向美国地方法院提出破产保护申请，举世震惊，而受拖累最大的是通用汽车。通用说，德尔福年均亏损15亿美元，目前付给德尔福用于购买部分零部件的价格高出市场价20亿美元。受德尔福破产影响，10月10日，通用股价下跌2.81美元至25.48美元，跌幅9.9%。通用汽车表示，由于德尔福申请破产保护，其配件供应有可能中断，并可能因此损失120亿美元。此外，通用汽车还很可能将面临承担德尔福部分医疗福利和养老金的沉重包袱，分析师预测，这一数字可能高达16亿到66亿美元。

　　　　美银证券将通用申请破产保护的可能性由原来的10%调高到30%，并称其目前面临的风险大于机会。10月11日，美银证券将通用公司股票评级由“中性”调低为“减持”，并将其股价目标由32美元降低到18美元。该研究机构的研究报告称，“我们认为通用公司的最大供应商德尔福近期申请破产保护将使得通用的养老金义务增长了至少6个百分点”。与此同时，美国汽车工人联合会对待通用的态度比对待德尔福更加强硬，这使得通用很可能濒临破产保护的边缘。

　　　　今年前9个月，由于通用汽车在北美市场的销量大幅下滑，通用已累积亏损41亿美元。

　　　　没想到屋漏偏遭连阴雨，通用在11月又爆出虚报利润的丑闻。11月11日，通用发布公告称，其账面利润至少虚增超过10亿美元。当天，通用股票大跌4.8%，已泻至13年来的历史低点。

　　　　在一份报告中通用承认在2001年的财报中误将供货商预付款计入了利润项，致使当年利润夸大了3~4亿美元。此前，通用报告2001年净利润为6.01亿美元，这也意味着实际利润至少要缩水50%。而更令人震惊的还在后面，通用刚于数月前发布的今年第二季度财报也出现大纰漏。当时，通用将其在日本富士重工所持有的股票价值错估为15亿美元，而实际上仅有6.5亿美元。数据修正后，通用当季净亏损额一下子放大至10.7亿美元，是原先通报的2.86亿美元的近4倍。同时传出的两起财务问题事件，不仅让账面极度紧张的通用又缩水10多亿美元，而且使其风雨飘摇的股价“雪上加霜”。进入2005年之后，通用市值已经蒸发了近40%。

　　　　■瓦格纳坚称通用不会破产

　　　　业内人士认为，通用迅速陷入危机，除德尔福的拖累外，也是美国汽车业内忧外患共同作用的结果。

　　　　一方面，美国本土汽车市场日益为日本汽车占领。随着原油价格居高不下，以省油为主要亮点的日本汽车更是如鱼得水。近期以丰田、现代为代表的亚洲汽车在美国市场的占有率达到39％的历史新高，以至于通用、福特等美国汽车巨头不得不使出零首付、雇员折扣计划等招数降低库存，维持运转。另一方面，内部积重难返也是美国汽车巨头的共有弊病。首先，曾经辉煌数十年之久的汽车企业退休员工越来越多，尽管企业盈利好景已是明日黄花，但是居高不下的庞大养老金和医疗保险金还是必须照付不误。其次，北美汽车工人中绝大部分为全美汽车工人联合会成员，其人均年工资和福利高达13万美元，不仅企业裁员受制于工会，还动辄受到罢工威胁。今年上半年亏损超过12亿美元后，通用一直在与美国汽车工会全美汽车工人联合工会进行艰苦的谈判。希望裁减员工养老金和医疗福利开支。过高的人员开支已使通用的成本居高不下，产品在价廉物

　　　　美的日韩汽车面前，日益失去竞争力。

　　　　最新的数据显示，今年10月上旬，由于通用已结束了以员工价销售汽车的政策，汽车销量比去年同期锐减了57%。面对经营困难的通用汽车，越来越多的投资者打赌：由于身处销售锐减、劳动力成本高昂的两重困境中，通用将在6到12个月内宣布破产。为保债权将来不至落空，许多通用公司债券的投资者如今不得不再掏钱购买一份“违约保险”。

　　　　面对种种传闻，通用汽车董事长兼首席执行官里克·瓦格纳断然否认了公司可能面临破产的说法，同时试图让员工们放心。瓦格纳在11月11日致公司32.5万名员工的信中表示，有关“通用汽车申请破产法第11章破产保护”的言论是“完全错误的”。他写道，“我想在此时此地澄清真相。通用汽车绝对没有任何申请破产的计划、策略或意图。”瓦格纳在信中指出了通用汽车“强劲的”资产负债表和流动性情况，并坚持今年改组其美国业务的计划。这包括推出新车、削减成本、销售和市场营销方面的改变，以及与工会达成的每年10亿美元医疗保健协议。工会已批准了该协议。

　　　　瓦格纳还说，“当然，通用汽车北美公司蒙受巨亏的局面是难以持久的，需要一个全面的战略来解决，该战略必须马上并有效地得到执行，从而使我们的美国业务再度盈利。”他坚持现有计划的决定不太可能打消投资人的疑虑。投资者认为该公司明年无力偿还其债券的概率为20%，并一直在将这种概率计入价格中。

　　　　瓦格纳否定破产的言论一出，通用的股票上周三又上涨了1.34美元，涨幅为6.2%，每股报收于22.63美元。

　　　　■通用欲关闭工厂大幅裁员进行自救

　　　　为了减轻沉重的财政压力，击碎破产的传言，重振已跌至历史最低点的股市，通用董事长瓦格纳计划最早下周五公布一个包括三年内裁员25000人在内的重振计划。

　　　　据称，这个计划包括：推出更激动人心的轿车与卡车；在销售市场重新注入活力，在加利福尼亚、佛罗里达和华盛顿等主要市场重新赢得消费者；降低运营成本，包括在北美关闭工厂和裁减25000个职位，同时提高产品质量，降低医疗成本的负担等。

　　　　通用公司新闻发言人艾克尔表示：“调整公司产能是我们这个重振计划的核心内容之一，我们将在年底前宣布详细内容。我们怀着紧迫感在进行这项工作，这将是至关重要的一个步骤。”通用计划关闭四家工厂，生产线将停止运营，不会转移到美国的其他工厂。这项计划要涉及到多少名固定工人目前还不清楚，但据预测主要将涉及通用的小时工。

　　　　■股东要求瓦格纳辞职

　　　　业内人士并不看好这个“减少产能计划”，因为产能减少只能意味着通用将拥有更小的市场份额，这也许是瓦格纳的最后一步棋了。

　　　　而且这个尚未正式公布的计划还无法平息甚嚣尘上的破产谣言，以富豪克尔克利安为首的部分股东要求瓦格纳辞职的呼声也日益强烈。分析师认为，通用的这项重振计划有可能引起连锁反应。人们担心，美国汽车工人联合会有可能针对德尔福的苛刻合同条款而举行罢工。

　　　　目前德尔福的矛盾更加突出。这个零部件巨头的34000名工人都是美国汽车工人联合会的会员，他们都有资格享受通用的养老金。其中有30%已有30年工龄，即将退休，其他大约有20%的工人也有28年工龄，这就意味着将有数千人在离开德尔福的时候有资格享受通用的养老金。解开这个纽结将有助于缓解工人罢工的压力和扭转人们对通用未来的不满。因此这对瓦格纳来说将是决定性的一步。

　　　　但正如分析师罗杰斯所说：“没有人愿意背上这么重的债务，市场太需要好消息了。”

　　　　可是，通用的好消息在哪里？