高盛（Goldman Sachs）11月25日发布报告指出，中国百货商店行业将持续拥有良好的增长潜力，受宏观因素利好推动。行业的现金创造能力强劲，受益于主流特许模式。高盛认为所有运营商的空间扩张和销售成果回升方面将有增长潜力。

　　目前中国百货商店运营商缺乏经营差异化，并且在商店选址方面竞争激烈。高盛预计领先的百货商店运营商将积极空间扩张，证据为全国范围内有许多新项目宣布。随着良好的执行和强劲的品牌知名度，其有机会增加市场份额。
　　
　　高盛认为，行业整固可能将放缓，因多数百货商店是国有形式，并且事实上多数商店是在特许模式下创造强劲的现金。

　　高盛认为，中国零售市场发展是目前世界上最有力且最稳定增长之一。中国的百货商店行业拥有良好的增长潜力，受利好的宏观因素推动，包括收入增长、城市化上升以及年龄结构有利于该行业。

　　中国的百货商店处于发展初级阶段。欧美的百货商店首先出现在19世纪中期，并且多数是绸缎店。作为零售模式，百货商店在19世纪50年代中期至19世纪末发展迅速，这与大量城市化和人们集中在城市中心同时发生。然而20世纪20年代百货商店的竞争地位疲软，不仅仅是因为新的零售模式出现，还因为城市结构改变和人口向更郊区和密度较低的地区移动。19世纪结构紧凑、集中，并且其公共交通线路覆盖市中心的城市是百货商店发展的完美环境。

　　由于中国有组织的零售仅仅从20世纪90年代中叶才开始，高盛认为，中国目前正处在欧美当时的初期增长阶段。

　　从购物者和商业房地产拥有者观点看，目前百货商店是优先选择的零售模式。中国消费者的中端和高端购物倾向于百货商店，包括化妆品、服装和首饰。现代百货商店在同一店内有大量“更好”品牌选择，这为消费者提供了便利。百货商店店内有空调来调节温度，并且装饰吸引人，使得购物经历舒适和享受。百货商店购物通常是中国城市人口的一种娱乐休闲方式，特别是更倾向于支出而非储蓄的年轻人。当购买服装是，独立市场数据咨询公司RNCOS的调查发现，百货商店明显是中国消费者的优先购物选择场所。

　　百货商店的是利用昂贵的城市房地产方面更有效率的方法。由于中国城市人口密度较高，百货商店通常创造比购物中心更高的每平米销售额。集中管理收银机使得百货商店能轻松运作整个商店的促销，吸引商店客流量，这进一步增加了销售成果。

　　相比美国、日本和韩国等成熟零售市场，中国的百货商店人均销售区更低。这显示仍然有扩张增长的空间。类似的，中国的人口也大幅高于美国。在中国，高端百货商店运营商的市场集中度也较低，并且主要百货商店集中在一些重要地区。

　　除了店铺空间扩张增长以外，高盛认为中国的百货商店销售成果有进一步增长空间。全球来看，中国主要百货商店运营商的每平米销售大幅低于日本和韩国。高盛指出，美国商店销售成果较低，这是由于人口因素，例如人口向偏远郊区地域移动。简而言之，高盛认为随着中国百货商店扩张，销售成果仍然有进一步改善的空间。