| 建材超市变局：家得宝收购家世界落定 |
| 副标题：以超过1亿美元现金控股家世界，收购东方家园搁浅 |
| 作者：周益广 来源：21世纪经济报道 2006年09月20日 人气： 时间：2006-9-21 8:57:23 进入论坛 |
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随着家得宝这些国际资本的进驻，建材超市行业增加了叫板传统市场的筹码。
全球最大的建材超市家得宝(The Home Depot)收购天津家世界家居建材超市(下称家世界家居)终于落槌，收购金额超过1亿美元。
9月16日，家得宝中国区一位高层人士向本报证实，家得宝收购天津家世界家居建材超市已经签约，将以现金支付方式收购家世界家居多数股权，从而取得家世界家居的控股权。家得宝是美国上市公司，目前已经进入公告文案的准备阶段。
家世界家居与东方集团(600811.SH)旗下的东方家园、百联集团旗下的好美家是国内建材超市行业三大本土品牌。
而此前与家得宝之间的并购谈判进行得非常火热的东方家园则陷入尴尬境地，这场旷日持久的企业股权收购谈判最近搁浅。
“后来者”
成立于1978年的家得宝是全球最大的建材超市，其股票1981年在纽约证券交易所上市，是仅次于沃尔玛、家乐福的全球第三大零售商，2005年销售额815亿美元，利润58亿美元，拥有2042家连锁店。
2002年，家得宝同时在上海和深圳成立了家得宝采购服务咨询有限公司，全面负责中国区采购工作。目前，家得宝在中国采购的份额占其全球采购的10%，已与中国500多家供应商建立了伙伴关系。
近年来中国的房地产市场空前繁荣，给国内的建材市场也带来了每年超过6000亿元的巨大蛋糕。当欧洲同行百安居、欧倍德(OBI)大举进军中国市场时，家得宝再也按捺不住争夺这一蛋糕的冲动。
2004年，家得宝企业管理咨询(上海)有限公司成立，家得宝建立了中国区的零售业务发展团队。由于进入市场的时间晚于百安居，家得宝一开始就把进入中国市场的方式定位为收购现有网络。东方家园、家世界家居以及上海的九百家居等本土企业纷纷和家得宝坐到谈判桌前。
收购并不顺利。欧倍德退出中国，其中国区的零售业务2005年4月落入对手百安居之手；与东方家园的谈判，在控股权问题上争论不休；而家世界家居的购并谈判对象也包括乐华梅兰、百安居等欧洲同行。
中国区总部位于上海的家得宝，也在沪上积极接触地产开发商以寻求自己开店的可能性，但是上海的网点资源稀缺，难以找到合适的地块。同时房价高企，中环线以外的大卖场租金也达到了2元/平方米·天的价格。而对于开发商来说，家得宝对建筑要求及停车场等配套设施要求过高，导致成本太高而难以达成合作。
家世界随即落入家得宝的眼帘。
家世界家居先嫁
家世界家居无疑是最理想的并购对象，从某种意义上说，正是大洋彼岸的家得宝引领家世界得以进入建材领域的大堂。
1996年，曾在南开大学从事教学和研究工作的杜厦将美国家得宝模式率先引入中国，在天津开设了中国第一家建材超市。
在家世界家居第一店开店前夕，杜厦组织了大约30多人派往美国的家得宝进行了三个月的学习与培训。家世界家居第一家店几乎是完全模仿美国的家得宝，商场图纸是美国设计的，所有的货架、手推车、软件系统等都是美国引进的，商店总经理也是聘请了美国人梅森·劳顿先生担任。第一家店大约50%的商品是进口货物，有50%是国产货品。
杜厦建立的家世界商业连锁集团经过几番整合，目前保留了“家居”建材超市和“家乐”综合超市两大主力业态。主要集中在天津、北京、西安、郑州、沈阳、青岛等城市。据中国连锁经营协会统计，2001年以来，家世界集团销售额排名一直在前20名以内。
虽然当年从房地产业中退出，杜厦却将房地产运作的全部经验注入到家世界当中。目前，家世界对各地店铺物业产权的拥有量高达70%。
而产权式的拓展对零售行业来说需要强大的资金支持。家世界资金链近年来开始趋紧。(详见本报9月16日《家世界资金链危机调查已经没有什么付款能力》)此前媒体报道，杜厦原计划将家世界家乐超市业务打包今年内赴港上市，计划融资39亿港元。
上市计划并不顺利。家乐超市负责媒体事务的徐先生告诉本报，引进私募基金的计划已经提上日程，资金近期有望到位。
而家世界家居引入战略投资者的计划早就开始实施，因为家世界对规模越来越大的连锁系统缺乏足够的运作经验与实力。据知情人士介绍，此前家世界家居一直待价而沽，与百安居、乐华梅兰、家得宝等国际巨头接触频繁，而与乐华梅兰的谈判已经非常深入，并接受了订金，后来却发生争执而进入了仲裁程序。
如今家世界家居抢先出嫁，杜厦在企业发展的人才、管理、培训、资金等多方面的困境与瓶颈将得到有效克服与突破。
东方家园谈判搁浅
家得宝与其另外一位“学生”———东方家园的谈判却陷入了僵局。
“收购东方家园的谈判确实进行了很长时间。”上述家得宝中国区高层告诉本报，东方家园存在一些美中不足的地方，收购谈判已经陷入停滞状态。
东方家园的投资方东方集团(600811.SH)是中国民生银行、新华人寿保险股份有限公司、锦州港的大股东之一。
建材家居流通业是东方集团重点经营的核心产业，到目前为止，东方家园已在北京、成都、广州、南京、青岛、济南、沈阳、大连、合肥、哈尔滨、重庆、太原等地开设了24家分店。
东方集团董事长张宏伟1998年决定投资东方家园项目时，同样引入了美国家得宝的模式，并聘请了美国人担任东方家园的高管。
张宏伟曾对外宣布庞大的扩张计划，并高调表示将引进家得宝在内的战略投资者，前提是东方集团必须控股，也就是说最高只转让49%的股权。
而对于家得宝来说，以收购方式进入中国市场，控股也是一个前提。为此，双方进行了长时间的讨价还价。另一方面，东方家园的经营业态也成为收购的一个障碍。家得宝在美国只经营建材，一般只设一层。而买地开店的东方家园，必须充分利用土地资源，一般将门店建成3层，经营上也是集“建材、家装、家居、家具”四位于一体。
据东方家园一位中层管理人士介绍，东方家园对家得宝模式进行了改良，这是为了适应中国市场的需要，百安居进入中国市场后，也进行了类似的改良。东方家园门店的楼层分布是：一层为建材和家装、二层为家居、三层为家具。
据悉，东方家园为了引入家得宝，同时减轻自营模式的经营压力，将建材超市资产剥离出来单独设立了一个事业部，并模拟独立经营。而二、三层的家居、家具部分，则不再自营，去年开始改为招商区，以收取租金为主要经营模式。
2004年，东方家园在出售前夕疯狂开店，一年内开店8家，门店总数从14家迅速升至22家。2005年，东方家园在并购谈判中放缓扩张步伐，一年内没有开新店。
据知情人士透露，双方控股比例之争最后达成了一致的意见，也达成了并购方案，股权交易进入了资产评估阶段。
而家得宝最后却对东方家园的网点质量并不满意。分析人士认为，导致网点质量不高的主要原因是东方家园扩张太快，对网点位置放松了要求。
与家得宝谈判的同时，东方家园也与百安居、乐华梅兰等外资巨头打得火热。
国内主要建材超市门店数量(2006年9月)
超市名称 门店数量
百安居 52(外资)
好美家 27
东方家园 24
家世界家居 14
家福特 7
九百家居 6
乐华梅兰 1(外资)
美颂巴黎 2(外资)
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