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　  摘要：对于批发企业而言，如何提高库存周转效率是很多企业管理者经常思考的问题。本文提出了库存周转率的影响因素模型，并利用中美批发业总体及四类具体的行业统计数据，进一步对模型进行了实证检验和比较，发现中美各类批发业的库存周转率存在很大差异，主要是受到中美两国不同的发展阶段和发展模式的影响；但也存在内外部因素的共同影响，整体上主要受自身资本密度、外部经济增长和利率的正向影响，同时又受到外部居民收入增长的负向影响。
　　关键词：批发业；库存周转；影响因素；中美对比

　　一、研究背景

　　作为企业的一项重要流动资产，库存往往会给企业绩效带来两方面不同的影响。一方面，库存的增加会占用大量资金，增加库存成本，不利于企业经营绩效的提升；而另一方面，库存的增加有利于提高企业的产品多样性和服务水平，吸引更多的消费者，进而又会促进企业经营绩效的提升（Chen，2007）。对于批发企业而言，其最大的经营特点就是大规模地购进商品，经过仓储和加工后，再小规模地分销给零售商。由此，库存构成了批发企业流动资产中最主要的部分，库存管理对于批发企业的经营具有非常重要的战略意义。在库存对企业绩效两种不同的作用下，很多企业在库存管理上往往临着两难的选择。

　　随着经济的快速发展，我国批发企业的规模和经营水平都得到了快速提高。特别是加入WTO以后，我国流通市场对外开放，大量国际大型批发企业不断涌入，为我国批发企业带来先进的管理经验和技术的同时，也对我国批发企业造成了巨大冲击。在机遇与挑战并存的环境下，我国的批发企业如何管理自身库存，提高库存绩效，已经成为众多的批发企业管理者和研究人员所共同关注的重点问题。

　　本文针对批发企业库存管理问题，利用时间序列数据，从宏观的角度对中、美两国各类批发业库存周转率的影响因素进行实证探索和比较。

　　二、相关文献综述

　　目前，国内外学者专门针对批发业库存管理的研究还不多，而且大多都是描述性的分析，缺乏相应的实证研究。从整体上看，当前学者对于库存管理的研究更多地还是针对制造类行业，研究范围主要集中在企业库存的影响因素、企业库存与绩效的相互关系等几个方面。

　　（一）现代管理技术对企业库存的影响

　　Rajagopalan和Malhotra（2001）在研究美国制造类行业库存的过程中发现，20世纪的80和90年代，美国很多制造类行业的库存都显著下降，这主要是由于管理技术和管理理念两面的创新共同造成的。其中，管理技术创新是指条形码、自动仓储以及信息通讯等现代技术的在美国企业库存管理中的广泛应用；而管理理念创新是指MRP、JIT和快速反应等很多现代化的库存管理理念被美国的企业所广泛接受。
 
　　在现代信息技术对企业库存管理的影响方面，McFarlan（1997）等首先通过一些企业案例的研究，分析了现代信息技术对企业库存管理的促进作用。进一步，Cachon和Fisher（2000）总结指出，采用现代化的信息技术，给企业库存管理所带来的好处主要包括更有效的库存分配，更短的商品订购时间，更小的库存空间占用和更低的订单处理成本等几个方面。

　　在企业库存管理理念的演变方面，很多学者都发现，在20世纪的70和80年代，日本企业能够大规模地进入美国市场并抢占很大的市场份额，很大程度上是依赖于日本企业的JIT库存管理理念（Sakakibara等，1997）。因此他们建议，美国的企业要想提高自身的市场绩效，就必须改进自身的库存管理理念，降低自身的成本。Hendricks和Singhal（2001）的研究进一步指出，企业的全面质量管理理念对降低企业库存，提高企业经营绩效具有非常重要的积极作用。

　　然而，经过了近几年的发展，当学者们再一次关注美国企业的库存状况时，却发现事实并不像他们预想的那样，不是所有类型产品的库存都出现了下降。Rajagopalan和Malhotra（2001）的实证研究发现，经过近些年的发展，美国中间产品的库存率出现了大幅度的下降，原材料产品库存率的下降幅度则相对较小，而最终制成品的库存率则并没有出现明显的下降。Gaur等（2005）在研究零售企业的库存周转率的过程中也发现，从1987年到2000年，美国零售企业的库存周转率不但没有上升，反而出现了下降。Chen等（2005）进一步研究指出，JIT库存管理系统只是可以有效地提高企业与供货商的合作效率或改善企业自身的内部生产效率，因此相应地可以降低企业原材料和中间产品的库存。然而，对于生产最终制成品的企业而言，他们关注的是商品的最终消费者，并以市场预测为基础。因此，为了提高自身的服务水平（产品提供保障率），生产最终制成品的企业往往需要维持较高的库存水平。

　　（二）外部经济环境对企业库存的影响

　　首先，Chen等（2005）指出，企业所处宏观经济状况，如经济增长、利率、通货膨胀和交通运输状况等因素也都会对企业的库存状况也会产生重要的影响作用。他的实证研究发现，当企业经理预见到宏观经济将快速增长时，他们往往会增加自身的库存量。此外，宏观经济中的利率与中间产品的库存状况呈负相关的关系，而通货膨胀率则与原材料库存之间呈现一种非常显著的正相关关系。但他们也指出，宏观经济状况对于企业库存的显著影响往往也只是局限于某一些特定的产品类型和行业，而从整体上看，宏观经济状况对于整个市场的库存下降并没有非常显著的影响作用。

　　其次，有研究也指出，顾客的需求状况同样会影响企业的库存，并主要体现在产品多样性及顾客效用之间的关系方面。学者们在研究产品多样性与顾客效用关系的过程中发现，消费者天生就具有选择多样性的偏好，因此产品多样性可以提高消费者的效用（Dixit和Stiglitz，1977）。随后，一些学者又提出，较高的产品多样性，往往需要企业展示更多的商品，进而增加自身的库存；此外，由于增加了很多非畅销的商品，进而也降低了企业的库存周转率（Swaminathan和Tayur，1998）。Zipkin（2000）则进一步通过案例分析也发现，产品差异化的提高会带来库存周转率的下降。

　　（三）企业内部资本条件对企业库存的影响

　　除了企业外部条件对库存的影响外，学者们还分析了企业内部的资本密度与库存的关系。Gaur等（2005）的研究发现，零售企业较高的资本密度与库存周转率之间呈显著的正向相关关系，即零售企业对于固定资产的投资可以带来库存周转率的提高。一方面，由于零售企业对于库房固定资产的投资，可以带来“集成订货效应”和“平衡运输效应”；另一方面，零售企业对于现代化的信息技术设备的投资，同样可以带来企业库存管理水平和效率的提高。

　　（四）文献总结

　　通过以上的文献梳理可以发现，对于企业库存的影响因素展开的研究比较丰富，但还存在着很多的不足：（1）当前的研究基本上都是针对制造类的行业，而很少关注批发业的库存管理问题；（2）这些研究中大部分都是描述性的分析，而缺少相应的实证研究；（3）虽然学者们已经发现了中国与美国批发业之间库存周转的差异，但是却没有相应的实证比较加以论证。

　　因此，本文的研究正是为了弥补上述的这些缺陷，在已有研究的基础上，从宏观的角度，利用中国和美国的总体批发业以及各类具体批发业的时间序列数据，对批发业的库存与绩效的关系以及批发业库存周转的影响因素进行实证分析和比较。

　　三、本文的模型构建及相关假设

　　已有的研究，不同的学者往往采用不同的概念和指标来反映企业的库存状况，有的采用库存率指标（库存占销售额的比例），有的则采用库存周转率指标（一年内的库存周转次数）。本研究则选取库存周转率（IT）来代表批发企业的库存状况，一个批发企业的库存周转率越高，也就代表着其库存保有量越少。在库存周转率的基础上，本文进一步提出以下模型和假设。

　　对于批发业资本密度与库存周转率的相互关系，我们认为批发企业对于库房等固定资产的投资，可以为批发企业带来商品订购、运输和储运的规模经济，而批发企业对于一些现代通讯设备等固定资产的投资，则可以提高批发企业的库存管理和储运的效率。因此，提出假设：
　　H01：批发业的资本密度显著正向影响批发业的库存周转率。

　　在经济增长方面，我们认为，国民经济的总体增长必然会带来批发企业的市场需求总量的增加。而经济增长对批发企业的库存周转的影响则主要取决于其增长状况是否能够被批发企业所正确预测。如果经济的增长速度超出了企业的预期，那么批发企业就很难较好地满足更多的市场需求，此时企业的库存就会相应地下降，库存周转率就会相应的上升。而如果宏观经济的增长速度低于批发企业的预期，那么批发企业购进的商品就很难顺利地销售，库存周转率就会下降。因此，提出假设：
　　H02：宏观经济的增长显著正向影响批发业的库存周转率。

　　而人均国民收入的状况则代表着一国消费者的购买能力和需求特点。人均国民收入的增加，将会带来消费者更多的商品购买数量和更高的商品多样性要求。因此，在人均国民收入快速增长的情况下，批发企业为了更好地满足日益增加的消费需求，以及不断增加的商品多样性要求，必然会增加库存，进而降低了自身的库存周转率。因此，提出假设：
　　H03：人均国民收入的增长显著负向影响批发业的库存周转率。

　　宏观的利率状况会对批发企业的库存周转率产生重要的影响作用。库存作为批发业最主要的流动资产，占用了批发业大量的资金。然而，如果当利率开始升高时，也就意味着批发企业的库存变得更加昂贵，批发企业也就更有动力来加速自身库存的周转速度。因此，提出假设：
　　H04：宏观利率状况显著正向影响批发业的库存周转率。

　　而通货膨胀对批发企业库存周转的影响则包括直接效应和通过利率的间接效应两个方面。一方面，较高的通货膨胀率会促使企业增加自身的原材料库存，以预防原材料的价格进一步上涨；另一方面，较高的通货膨胀率往往会带来了较高的利率，这样又会增加企业的库存成本，促使企业减少自身库存。由于通货膨胀对企业库存的影响还并不十分清楚，需要通过实证分析进行探索。因此，提出假设：
　　H05：通货膨胀率显著影响批发业的库存周转率。

　　交通运输系统建设以及配送体系的发展也会影响批发企业的库存周转。交通运输系统越发达，配送体系越成熟，批发企业的货物就能够越快捷地被送达目标市场。于是，批发企业的库存要求就会的降低，库存周转率则相应的提高。因此，我们提出假设：
　　H06：交通运输发展状况显著正向影响批发业的库存周转率。

　　四、变量测量及数据来源

　　（一）相关变量的测量
　　（二）批发业的界定与分类

　　在本文的研究中，无论是对于中国的批发业还是美国的批发业，都是以企业的注册类型为标准，如果该企业注册为批发企业，那么它就属于本文所研究的批发行业。其中，中国的批发业的定义是指经营类型注册为批发的限额以上企业，而美国的批发企业则是行业分类2位NAICS码为42的全部行业。

　　尽管很多企业的注册类型都为批发行业，但是其经营的产品可能存在着很大的差异。因此，为了更加详细的分析中美批发业库存效率的差异，我们进一步根据经营产品的不同将批发业划分为4大类，分别为快速消费品批发业、耐用消费品批发业、初级生产资料批发业和加工生产资料批发业。

 　（三）相关数据的来源

　　中国批发业的相关数据全部来源于中国统计年年鉴（2000-2011）。美国批发业的数据中，有关批发业的库存量、销售额、利润额和销售成本以及GDP和PCGNI数据来自于美国统计局（Census Bureau）的数据库，美国一年期存款利率数据来源于经合组织（OECD）数据库，CPI指数则是来自于美国市场和劳动信息局（Economic and Labor Market Information Bureau）的公布数据，而货物运输发展数据则来自美国交通部（U.S. Department of Transportation）数据库。

　　五、中美批发业库存周转及其影响因素的比较

　　（一）中美批发业库存周转的比较

　　本文首先对中国和美国的批发业总体以及不同产品批发业的平均库存周转率进行了对比，具体结果如表1所示。

　　从表1中我们首先可以看到，随着中国经济的快速发展，市场日益活跃，带来了中国批发业较快的库存周转速度，其总体平均库存周转率远高于美国。从具体的四类批发业来看，中国的耐用消费品批发、初级生产资料批发和加工生产资料批发的库存周转率都高于美国，而快速消费品的库存周转率却显著低于美国。此外，我们还可以进一步发现，在四类批发业中，库存周转率最高的都是初级生产资料批发，快速消费品和耐用消费品批发业的周转率居于中间，而加工生产资料批发业的库存周转率则最低。

　　（二）中美批发业库存周转的影响因素比较

　　针对中国和美国批发业总体以及各个具体批发业的库存周转率，本文分析了批发业内部的资本密度，外部的经济总体增长状况（GDPG）、人均收入增长状况（PCGDPG），通货膨胀（INF）、利率（IR）以及交通运输条件（TRA）等因素对其库存周转率的影响状况。利用SPSS分析软件对本文的公式（1）进行了回归分析，最终计算的结果如表2和表3。

　　从模型的整体拟合程度上看，中美各类批发业的相关模型对数据的拟合程度都比较好，R2值都达到了0.6以上，甚至达到0.9以上，而且其中大部分模型也都是统计显著的（F检验的P值小于0.1），其中，只有对于中国的加工生产资料批发业模型以及美国的耐用消费品批发业和初级生产资料批发业的模型统计不显著（F检验P值分别为0.103，0.348和0.467）。

　　对于批发业总体库存周转率的影响因素：中国批发业总体的库存周转率受到货物运输、通货膨胀率和利率三个方面的显著负向影响，而这与我们之前的假设H04和H06相反，即中国的货物运输能力的提高和利率的提高都会导致批发业库存周转率的降低。而美国批发业总体的库存周转率则受到批发业资本密度、经济增长、通货膨胀和利率的显著正向影响，以及人均收入增长的显著负向影响。这基本上验证了我们之间所提出的假设H01、H02、H03、H04和H05，即美国批发业资本密度的提高，经济整体的增长、利率和通货膨胀率的提高，会带来批发业库存周转率的提高，而美国人均国民收入的增加则会降低批发业的库存周转率。

　　对于快速消费品批发业库存周转率的影响因素：中国快速消费品批发业的库存周转率主要受到通货膨胀率的显著负向影响。而美国快速消费品批发业的库存周转率则受到资本密度、整体经济增长的显著正向影响以及人均收入增长、通货膨胀率和货物运输三个方面的显著负向影响。

　　对于耐用消费品批发业库存周转率的影响因素：中国耐用消费品批发业的库存周转率主要受到资本密度的显著正向影响和货物运输的显著负向影响。而美国耐用消费品批发业的库存周转率由于模型整体并不显著，因此并没有发现显著影响因素。

　　对于初级生产资料批发业库存周转率的影响因素：中国初级生产资料批发业的库存周转率主要受到利率的显著负向影响。而美国初级生产资料批发业的库存周转率由于模型整体不显著，因此也无法确定其显著的影响因素。

　　对于加工生产资料批发业库存周转率的影响因素：中国加工生产资料批发业的库存周转率主要受到资本密度的显著正向影响以及通货膨胀率和利率的显著负向影响，而美国加工生产资料批发业的库存周转率则受到资本密度和经济整体增长的显著负向影响。
 
　　六、研究总结和进一步讨论

　　（一）研究总结

　　1.中美批发业的库存周转存在显著差异。本文通过实证对比发现，在经济快速发展的带动下，中国批发业总体的库存周转率以及耐用消费品批发业、初级生产资料批发业和加工生产资料批发业的库存周转率都明显高于美国，但是中国快速消费品的库存周转率却明显落后于美国。我们认为，这种差异主要是由于中美两国不同的发展阶段和发展模式所造成的。首先，从发展阶段来看，中国作为一个发展中国家，正处于经济快速发展阶段，各个产业的投资迅猛增长，必然带来大量的生产资料需求，进而导致流通环节中的生产资料批发保持较快的库存周转率。而美国作为一个发达国家，投资增长开始放缓，因此降低了生产资料批发的库存周转。其次，从发展模式来看，中国经济还属于粗放型的发展，经济增长主要依靠投资拉动，生产和管理技术都相对落后，反映在相对饱和的快速消费品批发业上就表出为较慢的库存周转率。而美国经济则是集约式的发展模式，生产和管理技术都比较成熟，因此带来快速消费品批发业的快速库存周转。

　　2.批发业的库存周转受到内外部因素的共同影响。实证结果显示，批发业的库存周转率受到自身资本密度以及外部经济条件等因素的显著影响。其中，批发业用于库房和库存管理设备的固定资产投入会带来库存周转率的提高，外部经济的整体增长以及利率的提高会带来批发业库存周转率的提高，而居民收入的提高则会降低批发业的库存周转率。对于批发企业的管理者而言，为了提高自身的库存周转效率，降低库存成本，一方面，应当考虑投资引进现代化的库存管理设备和管理技术，提高自身的库存运行效率和管理效率；另一方面，批发企业的管理者也应当认识到，随着消费者生活水平的提高，为了迎合顾客日益多样化的需求，提高顾客服务水平，企业应当容忍相对较低的库存周转。

　（二）进一步讨论

　　由于目前针对批发业库存周转的研究还非常少，本文也只是针对该问题的一次初步探索，因此在研究过程中也存在着很多的不足。首先，实证研究的数据是来自统计年鉴最近10多年的宏观数据，较少的样本观察量可能影响模型结果的稳定性。其次，本文所研究的批发业库存周转率的影响因素大部分都属于批发业外部的经济条件变量，忽略了很多批发业内部的自身管理、文化因素等变量。最后，本文的实证存在着一些与原假设相违背的结果，而目前还没有找到很好的原因解释。

　　针对以上所提出的不足，未来的研究方向则主要从时间和自变量两方面进行扩展。一方面，获得更长时间内的批发业库存的统计数据，进而对本文模型的稳定性进行检验。另一方面，扩大自变量的范围，深入到批发企业内部，研究批发企业的内部管理和文化因素对批发业库存周转的影响作用。

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