2月24日，顺丰借壳鼎泰新材现身于深交所，“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”。这是继申通、中通、圆通、韵达等国内四大民营快递巨头上市后，又一家民营快递巨头成功登陆资本市场。然而，成都本土声名远播的蚂蚁物流有限公司（简称：蚂蚁物流）爬行在资本市场大门之外，其原因何在？蚂蚁物流何时踏进资本市场大门？《金融投资报》记者对此进行了采访。

    创业历程 20年前投身物流业

    当国内申通、中通、圆通、韵达、顺丰等五大民营快递巨头纷纷登陆资本市场的时候，远在西南地区的蚂蚁物流仍旧像蚂蚁一样慢慢爬行在资本市场的大门之外，与其创始人、董事长李浪的创业历程形成强烈反差，可以说“起了个大早却赶了个晚集”。

    早在20年前的1996年底，李浪以一家铺面、一辆旧车，与另外5位创始人一起创建了蚂蚁搬家公司，这是在成都地区诞生的首家专业搬家公司，当时引起媒体和社会各界的高度关注。

    开始的时候，李浪还担心没有生意，而没过多久，生意比预期的好。“因为它满足了城市居民搬家的需求。过去搬家自己去租车，还要找同学、朋友、同事帮忙，为了感谢大家的帮忙，主人还得请人吃饭、喝酒，并不一定节约多少钱，还劳神费力，欠下一屁股人情债，真有点得不偿失。”成都老兵搬家一位负责人说，全盘外包给搬家公司，主人家只负责看管好自己的东西就可以了，如果搬家公司损坏了主人家的东西，还得照价赔偿。

    正因为蚂蚁搬家找到了市场的痛点，因此，李浪的搬家生意越做越大。后来公司业务扩大到了货物运输，公司也改名为现在的“蚂蚁物流”，而今公司已成长为在全国大中城市拥有多家子（分）公司的大型物流企业集团。

    原因猜想 距离上市还有差距

    尽管在物流业打拼多年且收获颇丰，但蚂蚁物流却至今缺席资本市场。这是为何？为此，《金融投资报》记者驱车至成都科园南二路6号蚂蚁物流基地，但遗憾的是，蚂蚁物流拒绝接受记者采访。

    不过，业内有关人士在接受记者采访时，见仁见智地发表了自己的看法。

    四川省现代物流协会常务副会长文德华直言不讳地说，蚂蚁物流虽然在川内物流行业的资格很老，但“资格老”往往也是一把“双刃剑”：有利因素是，行业经营丰富，在一定时期内，占领的市场份额大；不利因素是，可能因为理念老化，市场开拓手段落后，与新兴企业竞争中不具优势。“这些年我国的物流企业的运作模式发生了很大的变化，从过去单纯的物流变成了供应链管理，成为了商品供应方的市场营销代理商，同时又成为了商品需求方的采购代理商，处于这样一个特殊的环节上，手上往往有上百亿资金在周转。”文德华说。

    至于蚂蚁物流是否属于这类“不差钱”，对融资需求没有那么强烈的企业，还有待进一步考证。只是曾经有媒体报道称，蚂蚁每年在全国购买运营车辆的投入就达到2000万元，李浪个人资产上亿。

    还有一种原因是，公司没有达到上市要求，如盈利能力、法人治理结构、股权结构等是否有瑕疵。从盈利能力来看，物流市场竞争十分激烈。“很多企业不看物流公司能力与服务，看中的只有价格。所以说，同行恶意竞争造成市场混乱，全行业平均利润水平已低至5%以下。而成本却居高不下，汽油费、过路费、员工工资都是刚性的。”四川杜臣物流有关人士告诉记者。

    从法人治理结构、股权结构来看，不符合上市要求的物流企业就更多了，不少都是从“夫妻店”、“父子店”发展起来的，“家族式”企业特色明显。而一旦公司上市后就成为了公众公司，公司决策不能一个人说了算。对此，有的物流企业不愿意放弃原有的公司治理模式。

    当然，也不排除对资本市场了解甚少，意识不到资本市场与企业发展之间的关系。据说就连顺丰老总王卫曾经在接受媒体采访时也说过这样的话：“顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业就变成一个赚钱的机器，每天股价的变动都牵动着企业的神经，对企业管理层的管理是不利的。”

    业内声音

    创新才是现代物流企业本质

    四川省现代物流协会常务副会长文德华说，创新是现代物流业的本质，没有创新的物流企业不能称作现代物流企业，只能称作运输企业甚至“货运串串”，无技术含量，无发展前景，更不可能在资本市场上占有一席之地。

    文德华认为，首先是思维的创新,其次是生产工具的创新,第三是业务范围的创新,第四是盈利模式的创新。此外，融资模式也需要创新。

    客观地讲，能够上市的物流企业始终只能是极少数，那么，大多数无法上市的企业从何处融资，发行债券融资无异于异想天开；向银行业金融机构贷款也是“空了吹”。而通过供应链管理，可以进行动产质押融资。“据我们了解，目前天地汇物流由于实施了供应链管理，现金流十分充沛。这样的作法值得川内物流业学习、借鉴。”文德华说。

    记者手记

    上市方为企业最佳融资途径

    纵观国内申通、中通、圆通、韵达、顺丰等五大民营快递巨头上演的资本市场 “大戏”，记者获得了这样一个感受：上市是企业融资效果最佳的途径，资本的示范效应不可低估。过去，顺丰创始人王卫对上市一直持排斥态度，也不接受外部投资，因此在扩张期需要大量资金时，不得不一次次将商铺或者物业抵押给银行获得贷款。2004年起，王卫先后9次将物业或商铺抵押给银行。2005年，王卫更是将顺丰公司抵押给中国银行，但融得的金额也只有420万元。

    后来快递企业在资本市场上发生的几件事对王卫启发很深：2015年底，申通快递以169亿元借壳艾迪西上市，估值溢价达到7.5倍，成为国内民营快递第一股；2016年1月16日，此前欲独立IPO的圆通按耐不住，借壳大杨创世登陆A股；中通快递在美进行IPO上市，融资金额为10亿-20亿美元，估值500亿元；2016年1月18日，韵达在深交所挂牌上市，同时 “新海股份”也正式更名为 “韵达股份”，正式登陆资本市场。面对真金白银，王卫也终于坐不住了，才有了顺丰在资本市场的一席之地。