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　　进入10月份，零售业的上市公司开始陆续公布第三季度业绩公告。从已公布的公司业绩公告看，今年第三季度零售企业基本实现了平稳向好增长。尽管受近一阶段大盘风格转换以及宏观经济形势的影响，零售业上市公司的整体表现一般，但业内人士认为，受益于国民收入分配改革方案以及通货膨胀，零售业在未来将长期向好，呈现持续增长势头。

    三季度实现平稳增长

　　10月26日，多家零售企业同一天公布了今年第三季度的业绩报告。

　　杭州解百（（600814）发布的2010年第三季度报告显示，第三季度实现营业总收入4.27亿元，同比增长36.78%；归属于上市公司股东的净利润806万元，同比增长133.28%。合肥百货（000417）的公告显示，第三季度实现营业总收入15.44亿元，同比增长19.95%；归属于上市公司股东的净利润7874.4万元，同比增长45.18%；1～9月实现营业总收入51.75亿元，同比增长20.23%；归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比增长44.87%。西安民生（000564）公告称，第三季度实现营业总收入同比增长8.5%；归属于上市公司股东的净利润同比增长101.68%。南宁百货（600712）三季度实现营业总收入同比增长25.6%；归属于上市公司股东的净利润同比增长12.53%。

　　此外，新华百货（600785）、银座股份（600858）、人人乐（002336）等公司均在同一天公布了第三季度业绩报告，其中，新华百货第三季度实现营业总收入同比增长16.2％，归属于上市公司股东的净利润同比增长7.82％；而银座股份尽管营业总收入同比增长了43.2％，但归属于上市公司股东的净利润同比却下降30.81％；百大集团归属于上市公司股东的净利润同比下降21.72%。人人乐营收实现了两位数的正增长，但净利润同比却大幅下降了八成多。

　　合肥百货将利润大幅增长原因归结为，公司营收大幅增长，同时，公司加强内部控制管理，严格控制费用增长，年初至本报告期末，三项费用支出56032.49万元，同比增长10.39%，低于公司营业收入和主营业务利润的增幅；与此同时，去年公司收购部分子公司的少数股东股权，使少数股东本期损益同比下降，归属于母公司普通股东的净利润增加。

　　银座股份由于新增门店及业务扩张，销售费用较上期有较大幅度增长，从而导致净利润同比大幅下降。人人乐西安解放路店、东莞寮步店因出现持续经营亏损，在本报告期内关闭了西安解放路店、东莞寮步店，导致本期营业外支出大幅增加，较去年同期增长632.18％。

　　在10月26前公布业绩报告的零售企业第三季度多数也实现了营业收入和净利润的正增长。“从已公布的业绩看，大多数零售业上市公司第三季度业绩实现了平稳向好增长。”招商证券分析师杨夏对中国商报记者说，这些企业的业绩基本上都在预期之内，并没有出现超预期的增长或下降。

    四季度将继续向好

　　“我们认为第四季度将延续第三季度的向好走势。”杨夏对中国商报记者说，虽然短期宏观经济的波动会对消费产生影响，但由于接下来政府将进行收入分配方案改革，即使GDP增速减缓，但分配格局的变化将带来国民收入的持续增长，进而拉动消费增长，这对零售业来说将是一个长期的利好。

　　中金公司的郭海燕认为，目前市场热点的主要逻辑是通胀及人民币升值，零售企业的业绩表现显著受益于通货膨胀，零售企业所持有的商业物业价值显著受益于通胀和人民币升值，而零售板块每年的业绩都在创出新高。

　　广发证券预计，在通胀维持在2%~3%的情况下，进入消费旺季后，零售业第四季度可能维持均速增长，行业增速有望提升至25%以上。

　　德邦证券的分析报告认为，四季度国内零售行业将总体延续前三季度的扩张态势。零售行业同比增速可达21%，预计全年累计实现销售额为15万亿元，同比2009年增长20%。

　　国内零售额前8个月累计达到9.7万亿元，同比增速为18.2%，比去年同期上升了3.1个百分点。9月份商务部监测的全国3000家重点零售企业零售额同比增长18.8%，增速比8月份上升0.5个百分点。基于国家对家电产品消费的各种鼓励政策，今年家电消费市场非常活跃，前8个月同比增长28%，远远高于零售行业的平均增速。年初以来，全国家电下乡产品销量共计5257.3万台，销售额1158.4亿元，同比分别增长1.5倍和2倍。受消费升级等诸多因素影响，黄金珠宝等奢侈品消费正呈现火爆态势。德邦证券认为，黄金珠宝产品下乡将成为这一市场未来发展的一大亮点。

　　与此同时，“十一”黄金周是国内零售市场一年中最大的销售旺季，也是零售商第四季度的主要看点。以往年度统计来看，黄金周七天的累计销售额分别约占全年和第四季度销售的4%和14%左右。从商务部发布的数据来看，2010年“十一”黄金周全国实现零售额达到5925亿元，日均销售额846亿元，比2009年同比增长18.7%。尽管各地增长率有所差距，但总体上均可维持20%左右的同比增速。

　　商贸（申万）指数从2010年7月份以来呈现持续上涨趋势，近3个月累计涨幅超过20%，略领先于同期A股市场整体18%的涨幅。德邦证券认为，目前A股零售板块整体估值偏高，10年、11年动态PE分别达到31倍和24倍，相当于A股市场整体估值水平的1.6倍左右；即使从历史的纵向比较来看，零售行业整体估值水平依然处于高位。但是基于行业本身的发展规律及国家对行业的种种政策扶持，依然给予行业整体“推荐”评级。