或许，一场围绕青岛啤酒(32.800, 0.36, 1.11%)（HK.00168）19.99%股权转让的暗战已经开始。

　　该股权为日本朝日集团控股株式会社（以下简称“朝日控股”）所持有。日前，青岛啤酒发布公告证实了朝日控股出售全部或部分股份的可能性。基于青岛啤酒当前的H股股价，这部分股权价值约为12亿美元。

　　这是继朝日控股出售在中国的农业、牛奶公司，以及康师傅饮品股权之后，又一次退出中国市场的举动。根据朝日控股对外公布的消息，他们已经启用摩根士丹利作为顾问，计划通过竞标方式来决定未来买家。市场方面预测丹麦啤酒厂商嘉士伯是潜在买家之一。

　　此外，美银美林发布报告称，华润啤酒（HK.00291）或将采取主动但小心选择的收购部署，本地及海外收购也将会是其收购目标。

　　就朝日控股退出是否会对青岛啤酒未来的管理格局造成影响，截止到发稿前，青岛啤酒方面尚未回应《中国经营报》记者的采访。

　　“朝日控股对青岛啤酒只是财务投资，对青岛啤酒产品结构和市场结构不会造成影响。”中国酒业协会啤酒专业委员会秘书长何勇认为，不管谁是“接盘侠”，都不会对行业整合产生大的影响，“因为行业基本格局已经形成，巨头间的整合正在减缓。”

　　朝日啤酒“弃东向西”

　　在朝日控股中国公司的官方网站上，与青岛啤酒的合作被视为最大的“业绩”。而今，双方牵手遭遇“七年之痒”，不得不面临分手的境地。

　　1994年进入中国市场的朝日控股，先后在杭州、泉州、烟台、北京等出资成立公司，从而拉开了朝日控股旗下啤酒在中国发展的序幕。1999年，朝日控股和青岛啤酒在深圳的合资公司正式建成投产，主要生产“超爽啤酒”（Super Dry）。为了扩大在华发展、进一步提升品牌知名度，2009年朝日控股斥资约600亿日元（约35.21亿元）从百威英博收购了2.7亿股H股股份，约占总股本的19.99%。

　　此外，朝日控股于2006年和2008年进军山东农业产业，分别成立山东朝日绿源农业高新技术有限公司、山东朝日绿源乳业有限公司。当时，朝日控股生产的产品如草莓在北京、上海超市售价高达每公斤320元，曾创下了中国的价格纪录；甜玉米终端售价8元/根，数倍于国内同等产品；牛奶每升折合价格超过20元，是国产高端牛奶的2倍以上。

　　但是在2016年年底，朝日控股面对巨额亏损，不得不将上述两家公司出售给新希望(7.450, -0.04, -0.53%)集团。此外，在今年 6 月下旬，朝日控股又以 700 亿日元（约41亿元人民币）将持有的约20.4%的康师傅饮品股份转让给合资对象康师傅。据悉，2004 年，朝日控股与康师傅建立了合资公司康师傅饮品。

　　此次朝日控股出售其持有的青岛啤酒股权，早已在今年初出现风声。至于朝日控股是否会继续出售其在中国的其他合资公司，目前尚不得而知。

　　“朝日控股退出中国市场，有一个重要的因素就是其想进入欧洲市场。”啤酒行业专家方刚告诉记者，在国际啤酒行业，朝日控股的啤酒没有大的竞争优势，在中国市场更缺乏话语权。因此其想转向西欧市场时，就不得不“顾此失彼”，撤离中国市场。

　　记者注意到，在 2016年，朝日控股向百威英博先后收购了南非米勒（SABMiller）在西欧与中东欧市场业务，累计收购金额达到1.2万亿日元（约704.27亿元人民币）。

　　记者了解到，朝日控股旗下啤酒在华发展并不顺利。2014年中国啤酒产量首次出现负增长，此后就是长达近两年的啤酒市场低迷期。一直到去年，中国啤酒市场才步白酒后尘，实现了增长。

　　“七年之痒”

　　值得注意的是，在消费升级的影响下，中国啤酒市场发生了巨大的变化。一方面进口啤酒快速增长，百威英博中国区超高端品牌副总裁徐嘉宏曾透露，进口啤酒过去3年复合增长率大概超过45%；另一方面中国本土啤酒品牌也开始向中高端市场转型，以青岛啤酒为例，它们推出了奥古特1903、皮尔森全麦精酿等高端新品，这也成为青岛啤酒业绩增长的主要动力之一。

　　与青岛啤酒合作7年的朝日控股并未能扛过市场的低迷期，并分享行业复苏带来的红利。东吴证券(11.250, -0.20, -1.75%)东吴食品分析师分析认为，朝日控股欲售所持青岛啤酒股份，转战市场或是主因。朝日控股计划出售持有青岛啤酒20%的H股股权，猜测主因是：一，青岛啤酒对朝日控股在中国拓展市场帮助有限；二，朝日控股并未取得青岛啤酒部分营运控制权。此外，朝日控股作为财务投资已获得较丰厚回报，且中国啤酒市场总量难有增长，可能抽调资金以另辟市场。

　　“朝日控股进入青岛啤酒，只是财务投资。”方刚分析说，既没有品牌、渠道的合作，也没有管理权。因此，双方很难实现互相借力，开拓新市场。“朝日啤酒在中国市场一直是不温不火，甚至于对中国品牌有拖累。”

　　记者了解到，退出中国市场的不止朝日控股旗下啤酒。2015年10月，在中国市场经营了31年的日本酒业巨头三得利，以8.23亿元将旗下三得利（中国）投资有限公司持有青岛啤酒与其合资公司的50%股权出售给青岛啤酒。之前，三得利在中国市场的经营情况已经面临严重亏损的境地。有关资料显示，2010年、2011年三得利事业合资公司的目标子公司净利润分别为-544万元和-32万元；销售合资公司的目标子公司净利润分别为-1.3亿元和-1.7亿元。

　　青岛啤酒优化升级

　　“中国啤酒市场早已是一个充分竞争市场，而且外资的进出已经常态化。”何勇表示，即使同行业收购朝日控股股权，也不会对现有基本格局造成影响，“同时还要经过商务部门的审查”。

　　就此，东吴证券分析师认为，朝日控股出售的股权有多种去向，可能引发行业变局。青岛啤酒股权去向有以下可能：其一，PE资本接盘，对行业格局并无太多影响。其二，产业资本接盘，其中包括四个组合，即第一为华润雪花+青岛啤酒，雪花的销售网络与青岛啤酒品牌优势互补，协同效应明显；第二为嘉士伯+青岛啤酒，双品牌结合，青岛啤酒掌握主导权，百威啤酒或面临最大威胁；第三为青岛啤酒回购，该情况也不改变行业格局；第四为百威啤酒+青岛啤酒，不过该情况出现的可能性小。“因为商务部反垄断审查，以及2009年百威曾低价入股青啤，现价买回意愿不强。”该分析师提供的研究报告指出。

　　就此，青岛啤酒并未给予回应。

　　“啤酒业的竞争焦点，已经不是低端啤酒，而是中高端。”方刚认为，因为包括百威和雪花在这方面的竞争越来越强，青岛啤酒在这一领域也在持续发力。

　　根据青岛啤酒2017年半年报显示，公司实现营收、利润、销量三增长。今年上半年，青岛啤酒实现啤酒销量453万千升，同比增长2%；实现营业收入150.63亿元，同比增长2.15%；净利润为11.48亿元，同比增长7.43%。

　　青岛啤酒在半年报分析认为，公司正在加快创新驱动和产品结构调整优化升级，在上半年，“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品，共实现销量90万千升，保持了在中高端产品市场的竞争优势。

　　此外，青岛啤酒提出将致力构建“沿海沿黄”基地市场战略带+以山东为核心的大基地市场圈+城市基地市场的立体化、结构化、层次化的市场布局。尤其是青岛啤酒发力海外市场，今年上半年已营销全球100个国家和地区，海外销量同比增长14%。