与永辉、腾讯传了一年半绯闻的家乐福最终选择与苏宁“闪婚”。

    6月23日，苏宁易购发布公告称，子公司苏宁国际向转让方以现金48亿元人民币收购Carrefour China Holdings N.V.（“家乐福中国”）80%股份。6月24日，永辉超市发布公告称，永辉超市与腾讯终止对家乐福中国的投资，并强调“终止本次对外投资不会对公司财务状况和经营状况产生影响，不存在损害公司和中小股东利益的情形。公司将把原计划的投资资金用于加快全国门店的战略布局，持续提升公司的综合竞争力。”

    家乐福中国10年卖身传闻终成真

    事实上，过去10年来家乐福出售中国区业务的传闻不绝于耳，包括2009年以来传闻中有意收购家乐福的主角为全球排名第一的零售巨头沃尔玛，2012年则有中国本土的“土财主”华润、中粮。

    其中在2012年家乐福中国的传闻收购价为60亿美元，头号绯闻对象为中粮集团，业内盛传中粮只愿意支付30亿美元，导致谈判失败。随后家乐福法国总部和中国区负责人均明确表示不会放弃中国市场。但业内人士认为，家乐福大股东对中国市场的发展态度仍在摇摆不定。

    直到2018年初，家乐福的绯闻对象变成了互联网巨头阿里巴巴，1月18日据外媒报道，家乐福正在研究出售在中国的业务，家乐福提议将中国业务出售给欧尚、阿里巴巴，但家乐福中国对此消息予以否认。

    紧接着家乐福正式与腾讯和永辉超市“结缘”，2018年1月23日，家乐福发布公告称与腾讯就在中国展开战略业务合作签署初步协议。公告指出，家乐福与腾讯和永辉签署了一份对家乐福中国潜在投资意向的条款清单。潜在的投资将利用家乐福的全球零售知识，腾讯的技术优势和永辉的业务知识，特别其是对生鲜产品的深厚知识积累。“此次投资完成后，家乐福仍将是家乐福中国的最大股东”，家乐福方面当时向南都记者表示。

    永辉现有实力尚无法吞下家乐福

    兜兜转转了一年半之后，家乐福中国终于宣布卖身，但接盘方既不是绯闻对象阿里巴巴，也不是合作伙伴永辉、腾讯，而是半路杀出的苏宁。消息一出，让业内颇为吃惊：为什么买家不是永辉超市，以及家乐福中国只值60亿人民币？

    “永辉、腾讯、阿里应该是都跟家乐福谈判过，至于为什么没成取决于资本方的意见，但从产业整合的角度来讲，卖给苏宁算得上‘绝配’，因为以苏宁成长的势头、对实体零售业的掌控能力以及线上线下的整合能力来看，收购家乐福中国是1+1大于2的效果”，广东省商业经济学会会长王先庆向南都记者表示，而永辉超市与家乐福中国的合并只能产生横向扩张的效果。

    南都记者了解到，目前永辉旗下主营业务仍是超市，包含线下门店和线上到家业务。截至2018年底，共有超市业态门店708家，主要分布在东南沿海、川渝地区、长江三角洲、华北地区等区域，其中有490家门店为消费者提供到家服务。截止2018年底，永辉超市实现营业总收入 705 亿元，同比增长 20.35%

    “目前永辉超市确实很有活力，线上有腾讯和京东的支持，线下在生鲜领域以及供应链的实力也不错，但永辉超市是基于社区生鲜的特色而立足的，并没有掌控不同业态的实力，即便收购了家乐福也只能是同业叠加”，王先庆指出，此外家乐福在中国再怎么败退，也是一家全球布局的跨国巨头，永辉超市目前尚未达到这一量级。

    截至2019年3月，家乐福中国在国内拥有约3000万会员，开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心。据南都记者统计目前家乐福200多家超市门店主要分布在东南沿海、东北地区、川渝地区、长江三角洲等区域，仅在少数城市分布较为集中，如北京、上海、成都、沈阳四地的门店超过了10家，昆明8家、深圳9家，其他城市在经历过多轮关店潮后均只剩下1-2家。苏宁易购发布的公告透露2018年家乐福营收300亿元人民币，营业利润亏损4亿元人民币，归属于母公司的净利润亏损高达5.7亿元人民币。

    苏宁收购家乐福是一场“化妆舞会”？

    王先庆认为此次收购对家乐福而言意味着甩掉中国市场的亏损包袱，这也是为什么苏宁仅以48亿元人民币就能买下家乐福中国80%股权的原因。

    据苏宁易购公布的收购公告，家乐福中国的净资产为负。“家乐福中国100%股份的估值60亿元人民币，较其2018年末归属于母公司所有者权益-19.27亿元有较大幅度的增值。家乐福中国账面净资产为负的主要原因为，近年来线下零售业态受到互联网的冲击，家乐福中国虽然积极的应对，但仍带来了阶段性的经营亏损。”

    “家乐福一直都不如大润发和沃尔玛，但我认为盈利方面可能不是苏宁短期所看重的，它更看重的可能是家乐福的供应链、电商等和苏宁零售之间的融合，双方融合得越好，苏宁后续的盈利能力就会更强”，电商分析师鲁振旺认为，对于苏宁目前正大力发展的百货业务而言，家乐福在一二线的供应链布局刚好可以与其形成互补。王先庆同样认为，除了一些选址不佳的老店需要关闭之外，整合家乐福对于苏宁并不困难。

    尽管苏宁也在公告中一一列举了合并家乐福的5大优势，包括加速大快消品类发展、构建全场景零售业态、丰富会员生态以及获取线下优质物业资源等，但家乐福的业绩亏损和双方的整合风险仍旧不容忽视。“标的公司近年来连续亏损，若在交割后，标的公司经营情况仍无法改善，可能将增加本公司的业绩风险。”苏宁在公告中称。此外，也有业内人士指出对于刚刚斥巨资收购万达百货的苏宁而言，若短期内无法扭转家乐福的亏损，苏宁的资金压力同样不容小觑。

    2019年一季度苏宁易购营业收入为622.42亿元，同比增长25.44%，归属于母公司的净利润为1.36亿元，同比增长22.16%。但是，扣除非经常性损益后，苏宁易购亏损了9.9亿。原因在于苏宁小店在线下的快速扩张，这意味着苏宁对线下新业态的投入已过度输血。

    “苏宁收购家乐福，逻辑上可以整合并输出新模式，包括技术与基础设施。不过，短期更大的作用则是，可以掩盖两年多来抛光阿里股权之后利润面的被动。同时维持被动的股价。很多时候，收购案就是一场化妆舞会。”一位资深互联网人士评论道。

    截至6月24日收盘，苏宁易购（002024）股价上涨3%至11.26元，总市值1081亿元人民币。