品牌老化，转型不力，南方黑芝麻业绩低迷。4月17日，黑芝麻发布公告，2016年，公司的营业收入为23.14亿元，同比上升22.61%；公司净利润仅0.16亿元，同比下跌89.06%，每股收益0.025元。

    南方黑芝麻糊是冲调类饮品中的老字号品牌，“糊”类产品销量不佳是公司利润下滑的主要原因。据黑芝麻年报显示，2016年，南方黑芝麻的食品业营业收入为14.77亿元，同比增长7.42%，占营收比重为63.84%。其中，“糊”类产品的销售量和生产量分别为637.91万件、644.02万件，同比下降近三成，库存量为27.66万件，同比增长28.35%。

    黑芝麻年报称，2016年，中国冲调食品行业的销售业绩整体呈下降趋势，饮料行业出现较大分化。随着大众消费观念的转变，简单、快捷和富有个性化的产品更容易赢得消费者青睐，以黑芝麻糊为代表的传统老牌产品出现销量下滑。

    黑芝麻年报显示，公司2016年末整体存货3.59亿元，同比增加近三成；经营活动的现金流为-0.68亿元，同比下降142.52%。

    此外，南方黑芝麻曾一年内2次登上食药监局黑榜，食品安全问题引发的消费者信任危机对产品销售也产生了不良影响。2016年1月，北京市药监局发布公告，称南方黑芝麻的5批次产品因大肠菌群超标，抽检结果不合格。8个月后，江西省药监局也因同类问题通报了南方黑芝麻的3批次产品不合格。公告显示，南方黑芝麻第四季度营业收入锐减至11.38亿元，公司净利润为-0.44亿元。

    为了扩大品牌知名度和影响力，南方黑芝麻与电视节目进行品牌营销合作，效果不及预期。自2015年底起，南方黑芝麻先后冠名赞助了《西游奇遇记》、《二胎时代》、《唱游天下》等多档卫视真人秀综艺节目，打出“贵在黑营养，饿了先吃糊”的品牌推广语。其中，与浙江卫视合作的《西游奇遇记》播出效果不佳，观众对周边产品认知度低，公司生产的节目系列定制产品遭遇经销商退货，不仅未达到宣传效果，拖累销售。

    据黑芝麻年报显示，2016年公司的应收帐款中，排名前三位的郑州南方黑芝麻饮品有限公司、康成投资（中国）有限公司、苏果超市有限公司均为该系列产品的经销商，因产品动销低，临期做退货处理，导致公司销售额大幅减少，三家公司的应收帐款合计逾7千万元，占公司应收账款总额的41.37%。

    品牌老化，主营产品表现不佳，南方黑芝麻的最新战略是发展蛋白饮料和硒食品。2015年9月，南方黑芝麻推出了一款蛋白饮料新品 “黑黑乳”，主打“轻脂”概念，强调营养塑身。南方黑芝麻称，该系列新品是2017年的经营重点，公司将通过电商渠道、网络营销等方式大力拓展年轻消费者市场。不过，在植物蛋白饮料这一热门领域，以承德露露、六个核桃为代表的企业已深耕多年，占据一定市场份额，而可口可乐、蒙牛、维维等知名饮品品牌也在加速布局。

    硒产品投资方面，黑芝麻一年内纳入2家粮食收购加工类公司。去年3月，南方黑芝麻以现金方式向湖北京和米业增资5100万元，持有对方51%的股权。7个月后，南方黑芝麻又以2160万元收购荆门彭墩汉光富硒米业有限公司51%的股份。据公开资料显示，这两家企业的主导产品均为天然富硒大米。南方黑芝麻称，公司将通过资源整合、经营框架的搭建和市场开发，把富硒产品打造成又一具有核心竞争力的产品。

    此外，南方黑芝麻称未来将大力提升在电商业务方面的经营能力。今年3月24日，黑芝麻在第八届董事会临时会议上通过了《关于签订重大资产重组框架协议的议案》，董事会同意公司与上海礼多多电子商务股份有限公司（以下简称“礼多多”）的股东签订购买礼多多100%股权的重组框架协议。目前，该笔交易仍在进行中，南方黑芝麻尚处于停盘状态。