4月28日早间，贵州茅台正式公布了最新业绩。据显示，今年一季度，公司实现营业收入174.66亿元，同比增长31.24%；归属于上市公司股东的净利润85.07亿元，同比增长38.93%。

    此前，茅台刚刚披露的年报显示，2017年全年，公司实现营收582.18亿元，同比增长49.8%；归属于母公司所有者的净利润为270.79亿元，同比增长61.97%。

    纵观茅台近20年的发展，公司的造血能力为股东们带来了丰厚的财富。统计显示，从2001年上市以来，贵州茅台17年来累计实现净利1326.28千亿元，累计分红已经超过436.49亿元（未统计2017年拟分配的138.17亿元）。

    在去年一季度，茅台的营业收入以及归属于上市股东的净利润增速则分别为33.24%和25.24%。由此不难看出，不管是对比去年全年，还是环比去年一季度同期，茅台目前的营业收入增速出现放缓迹象。

    值得注意的是，茅台刚刚公布的这份业绩报是在基于茅台酒提价基础之上的。去年年底，茅台宣布将于2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度为18%，飞天茅台出厂价提高至969元/瓶，这也是公司五年来首次上调出厂价。

    但为何如今提价了，茅台的业绩没有相应水涨船高呢？目前报表显示，作为公司的主力产品，茅台酒今年一季度实现收入157.65亿元，对比去年同期，同比增长27.49%。

    值得一提的是，今年2月2日，茅台集团在茅台酒市场工作会议上曾表态称，为抓好春节期间茅台酒的价格稳定和市场供应，集团要求所有经销商必须把库存的茅台酒全部投放市场，近期进货的市场投放率不能低于90%。同时，茅台销售公司在春节前需保证7000吨以上的茅台酒供应量。

    有业内人士猜测称，茅台一季度业绩增速放缓，或跟厂家控制投放量有关。“茅台目前在扩大产能，但也需要五年以后才能放量，这也是茅台的工艺所决定的。”

    有经销商透露，今年进入4月份后，线上天猫、京东、苏宁官方网店均显示缺货状态，同时，云商App下单后也没有经销商出来接单。

    在一季度营收增速收窄的同时，今年以来，在A股资本市场上，资金爆炒白酒股的局面有所降温。整个白酒板块指数年内累计跌幅6.92%。而茅台股价累计跌幅也在5.01%。截至今年一季度末，茅台的股东总数为9.94万户，较去年年底的8.50万户增加了1.44万户，而股东户数增加，某种程度显示持股筹码分散。

    尽管如此，仍有不少机构对茅台2018年的业绩持乐观态度。

    有分析师认为，茅台股价的下跌更多是受大盘拖累，茅台的价格控制策略在一定程度上消化了潜在泡沫，有望推动业绩健康发展，高分红也有利于支撑股价。招商证券的研报也称，公司2018年发货量仍有两位数增长，叠加提价及升级等因素，未来报表更可期待，且公司居安思危的政策思路，让本轮行业红利期可看更长。

    随着夏季白酒销售的淡季到来，茅台该何去何从？