继阿里、京东之后，拼多多也于20日晚间发布了2019年第一季度财报。至此，在美上市的三家电商企业均已向投资者交上各自的业绩答卷。

此前多年，阿里与京东为国内电商市场双巨头，而在拼多多强势崛起之后，这一市场迅速由“双巨头”变为阿里、京东与拼多多“三足鼎立”的局面。作为同在美国上市的电商企业，阿里、京东、拼多多三者之间比拼日益受到关注。
蓝鲸TMT记者统计了三大电商平台今年第一季度的营收、净利润、活跃用户数等核心数据，试图通过数据对比和分析，梳理出当前国内电商市场的竞争格局，以飨读者。

京东单季营收破千亿居首，拼多多营收增速远超AJ

从营业收入指标来看，2019年第一季度，京东和阿里的营收规模都在千亿左右，约为拼多多的20倍。其中，京东以1211亿元营收排在首位，阿里次之，当期营收934.98亿元；二者营收差距为276亿元。相较之下，拼多多的营收规模与前两者不在一个量级，仅为45.45亿元，为京东同期营收的3.75%。

不过，从营收增速来看，三者的排序完全颠倒过来，拼多多、阿里、京东的营收同比增速依次为228%、51%和20.9%。换言之，拼多多的营收增速是阿里的4.5倍、京东的11倍。

 GMV（商品交易总额）作为衡量电商平台规模的重要指标，也在电商企业的业绩报告中有所体现。本次三大电商企业除了京东之外，剩余两家均向外界透露了GMV数据。

根据财报，2019财年阿里巴巴集团中国零售平台的GMV为5.727万亿元，同比增长19％，正迈向2020财年GMV达1万亿美元的目标。撇除未支付订单，中国零售平台的整体实物GMV同比增长25%。天猫实物GMV同比增长31%；淘宝实物GMV同比亦增长19%。

相较而言，截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多GMV达5574亿元，仅为阿里的9.7%；不过，拼多多的GMV同比增长181%，增速约为阿里9.5倍。拼多多方面表示，GMV的增长主要源于用户规模、用户粘性和平均消费额的综合性提升。

一位不愿具名的券商人士分析称，阿里、京东及拼多多的业务运营模式并不相同，不能仅靠营收或GMV等指标来评判企业成长性。整体来看，未来随着下沉市场消费潜力的逐步释放，拼多多势必仍将保持营收高增长状态，发展前景不容小觑。

阿里成“盈利王”，拼多多则加大亏损

在净利润层面，三者差距较为显著；若以不按美国通用会计准则（Non-GAAP）计算的净利润为依据，阿里凭200.56亿元净利润成为“盈利王”。具体而言，阿里与京东均实现盈利，其中阿里2019年第一季度盈利200.56亿元，同期京东实现净利润33亿元，为阿里的16.5%。不过，在净利润增速方面，京东以215%增速反超阿里，后者的净利润增速仅为42%。

而对于尚处于前期发展阶段的拼多多而言，其仍疾行在亏损的道路上。2019年第一季度，拼多多平台经营亏损为21.2亿元，NON-GAAP下经营亏损为16.2亿元，较上一季的26.4亿元和21.1亿元亏损额有所收窄，但同比上年的2.53亿元及2.39亿元亏损额均有所扩大，分别扩大737.9%和577.8%。

同期，归属于拼多多普通股股东的净亏损为18.78亿元，同比上年同期的2.815亿元扩大了567%；NON-GAAP下的净亏损为13.79亿元，同比上年同期的2.679亿元亏损额扩大了414.7%。

 据悉，拼多多的亏损主要是该公司对于营销推广费用、研发费用的投入不断加大所致。2019年第一季度，拼多多销售和市场推广费用为48.893亿元，较去年同期的12.175亿元同比增长302%；同期研发费用同比大增816%至6.671亿元，占营收比例达14.68%。

记者了解到，拼多多自2019年以来联合更多品牌方，加大促销让利和精准补贴的力度。为了迎接即将到来的6·18大促，拼多多开启“美好生活万人团”活动，期间甚至首次上线整车业务。拼多多方面透露，6·18大促期间，平台将联合品牌方进一步加大补贴让利幅度。

阿里与拼多多新增用户超1亿，京东用户增长疲软

作为考量平台活跃度的关键指标，活跃用户数已日渐受到重视。在这方面，阿里近年来始终保持着领先地位，在2019年第一季度依旧以6.54亿年度活跃消费者数排在首位，拼多多则以4.43亿活跃买家数超越京东，后者在截至2019年3月底的12个月内活跃用户数约为3亿。

 具体来看，截至2019年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿，比2018年3月底的3.018亿增长870万，同比微增2.88%；今年第一季度的季度活跃用户数同比增长15%。与阿里、拼多多相比，京东的活跃用户数增长较为疲软。

根据阿里发布的财报，截至2019年3月底，年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿，同比增长18.5%；其中77%的新增用户都来自三四线城镇及农村地区。

相较而言，被誉为“电商黑马”的拼多多表现更为亮眼，其在截至2019年3月31日的12个月期间，年活跃买家数达4.433亿，较去年同期的2.949亿净增1.484亿。虽然拼多多的活跃买家数与阿里相差约2亿，但拼多多活跃买家的同比增速超过50%，为阿里的2.7倍。而且，拼多多活跃买家年度平均消费额进一步增长至1257.3元，较年同期的673.9元同比增长87%。

拼多多战略副总裁九鼎表示：“2019年第一季度的数据显示，平台既有用户的平均消费在持续提升，新增用户则会在更早期购买高价值的商品。这反映了拼多多对于产品结构的优化，更表明了新用户对于平台的信任和信心。”

值得关注的是，自拼多多的迅速崛起让外界看到下沉市场的潜力后，这一市场已成为电商企业竞相争夺的“肥肉”。其中，京东在2018年年底的组织架构调整中新成立拼购事业部，正式发力下沉市场；阿里则通过聚划算等触及城乡消费者。

同时，阿里在财报中称，淘宝对下沉市场的加速渗透，是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎；淘宝天猫即将开启史上最多品牌参与、最大规模让利的618狂欢，带领品牌商家加速下沉，让低线城市、县域和农村的消费者能获得更丰富的产品和体验。

上述券商人士对记者称，如今中国电商市场三强格局已定，若以年活跃用户数衡量平台规模，拼多多已成长为国内第二大电商平台。但无论从营收还是净利润指标看，拼多多距离京东和阿里还有一定距离。