社会消费品零售总额主要依靠人均收入提升和消费人群增多来支撑。由于我国城乡二元化经济显著，所以城镇化成为过去多年来推动消费增长的主要手段。2011年，中国消费市场全年完成社会消费品零售总额18.12万亿，累计同比增长17.1%。在实业层面上，企业实体继续门店扩张与下沉，渠道影响力进一步提升。

　　零售行业进入快速扩张阶段，经营面积扩张速度持续高于门店数量增速，体现百货公司购物中心化倾向和超市门店大店化趋势，如全国布局的王府井（600859）和天虹商场（002419），及区域龙头新华百货（600785）和步步高（002251）等，在过去5年中都扩张了经营面积和商业辐射范围。王府井2006～2010年门店数量增长80%，新华百货和步步高2006～2010年门店及面积扩张速度都超过了130%。

　　中西部成未来发展重点

　　数据显示，东部沿海地区整体商业零售趋于弱平衡，但中西部及东北区域在城镇化、产业转移等因素推动作用下，零售行业新增资本开支效率保持稳定。中西部中心城市零售企业销售情况普遍好于东部沿海地区零售企业，如上海区域公司收入复合增速在15%以下，而中西部公司如友阿股份（002277）、合肥百货（000417）等仍然保持20%以上的复合增速，虽然未来会受到外来冲击，但它们都在积极寻求省内渠道下沉扩张，随着产业转移拉动效应逐步显现。

　　超市行业在竞争中产生机会

　　2011年中国超市占整个家庭食品用品销售渠道比重为61.65%，低于国际均值79.46%。超市以销售日常必需消费品为主，随着人均GDP和人均可支配收入提升，居民食品用品消费的品牌意识将增强，预计至2015年，中国超市行业的市场容量将达到33830亿元，其中标准超市容量为24155亿元，大卖场为8576亿元，大卖场未来5年的复合增长率达到14.24%，超过超市行业的复合增速。

　　中国超市行业投资机会来源于经济结构调整、消费崛起、居民收入持续增长及城市化进程推进带来的行业增长及集中度提升。如步步高多业态深耕湖南市场，未来发展空间较大；永辉超市（601933）凭借生鲜效率环异军突起，市场份额从2006年的0.8%提升至2011年的2.9%，苏宁电器（002024）2012年实现营业收入938.89亿元，同比增长24.35%。

　　高端商场销售热度依旧

　　近年来填充新兴商业物业的品牌类别中以高端商品为显著特征，但高端品牌稀缺性加剧。伴随中国中产阶级初现，消费者品牌意识不断提升，国内高端消费品市场步入爆发式增长阶段。考虑国内需求的热度，奢侈品销售额增速有望保持在20%的水平，2015年市场规模将激增至1800亿人民币，成为全球第一大奢侈品消费国。

　　奢侈品2007～2011年经历迅猛发展，门店近年来在中国扩张出现加速迹象，部分品牌2010年在开店数量超过前四年总量，很多品牌新店单店销售额超过原有门店销售额。相比欧美日等发达国家，中国奢侈品市场远没有达到饱和状态，仍具备巨大的消费潜力。关注潮宏基（002345）、友阿股份、豫园商城（600655）、南京中商（600280）和百联股份等个股的投资机会。