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　　2008年我国实现社会消费品零售总额108488亿元，比2007年增长21.6%，增速创历史新高，但分月度看，社零总额增速呈现前高后低态势，2009年乐观估计，社零总额增速将回落至10%至15%水平，悲观点则会回落至5%至10%的增速。

　　春节期间我国实现社零总额2900亿元，同比增长13.8%，增速低于2008年春节16%的水平，发达地区增速回落较快，我们认为，宏观经济环境和CPI回落是两大主要因素。

　　我们认为，短期内零售行业景气仍处于下降通道，2008年全年及2009年上半年企业业绩增长压力仍然较大，下半年随着国家刺激消费政策逐步体现，以及业绩增速放缓带来的股价压力逐步被消化，零售类公司将有逐渐好转。维持行业谨慎推荐的投资评级及武汉中百、新华都和步步高评级。