29日9时33分，在香港上市的国美电器(0493.HK)突然停牌，公告将发布重大及关联交易。当天下午，国美电器董事局主席黄光裕接受专访时透露，国美电器将母公司一直未上市的35%资产“装”入香港上市公司的申请，已获商务部批准。

    突然停牌等待新交易

    国美电器昨天上午在港突然停牌，该公司公告称，将发出有关一项重大及关联交易之通告。国美电器股价当日停牌前，报7.95元。

    与以往国美停牌往往引发各种猜疑不同，业界普遍认为国美昨天停牌是为宣布其从公司控股股东黄光裕手中收购国美未上市母公司35%的权益。一证券界人士透露，黄光裕早就计划进行这一交易，但一直在等待内地政府部门批准。

    昨天下午，在北京参加“2006中国家电高峰会”新闻发布会的黄光裕承认，国美电器将母公司一直未上市的35%权益“装”入香港上市公司的申请方案，已正式获商务部批准。国美电器在港停牌，正是为公布该消息。至于具体实施方案，则有待股东大会审议。

    黄光裕此前曾透露，2004年6月国美在香港上市时，因为规定外资企业从事零售业务的公司可批准的持股量比例最高只有65%，所以国美电器全国业务有35%的权益未上市。当时国美电器在全国的38个分部中，仅北京、成都等20个“业务优质”的分部放进上市公司，而上海、香港等18个分部尚未纳入。

    进入2005年，国美就向商务部提出申请，希望将未上市的35%权益放入国美电器中去。继作出“一旦政策允许，国美将在5年内分期、分次把非上市业务放进国美电器中去”的表示后，今年2月2日跨国投资巨头美国华平基金注12亿元入国美时，黄光裕也承诺“会在5年内实现国美整体上市”。

    黄光裕昨天表示，国美整体上市是为使零售网络更统一，业务更清晰，使国美电器成为一家纯粹的家电零售企业。“刚开张的鹏润电器，也将装入上市公司内。”黄光裕表示。

    黄光裕身家可能涨百倍

     2004年6月，国美电器借壳中国鹏润成功登陆香港资本市场。黄光裕也在这场自导自演的并购案中高明展露“敛财”技巧：以88亿元价格收购当时净资产仅为2.4亿元的国美电器，一跃成为2004年中国首富。

    截至今年2月28日，由当初国美母公司65%权益发展而来的国美电器，总市值已达132.21亿元港币。上海、香港门店在内的剩余35%国美母公司业务，将如何作价“装”入上市公司，无疑成为此次交易的关注焦点。

    京华山一国际(香港)有限公司首席顾问刘梦熊认为，国美实现整体上市后，除公司实现一体化外，上市公司股本、流通市值和黄光裕本人身家，都将大幅提高。表面来看，黄光裕如将手中的35%股份全部出让给国美电器，再加上其他非零售业务收益，黄光裕身家将接近200亿元左右，但具体数字还要取决于出让这部分股份的最终作价。

    国美电器的美国华平基金代表、国美电器非执行董事孙强表示，若完成收购母公司资产，将有助壮大上市公司规模，除可令管理成本下降外，也可令每股盈利有所提高。

     2004年6月国美在香港上市时，当时净资产仅为2.4亿元。黄光裕个人身家如达到200亿元，等于不到两年时间，其资本就实现100倍增值。黄光裕昨天却以一句“你们不要老算计我个人有多少钱嘛”，避而不答。

    国美电器求突围利润饥渴

    当黄光裕个人身价即将因新交易大涨时，国美电器对于利润的饥渴程度也水涨船高。

    根据3月22日国美电器公布的2005年财报，其营业额达到人民币179.59亿元，同比上升42%，但净利润并没有实现同幅度增长，仅上升2.7%。此外，2005年国美电器毛利率也由9.63%下降为9.2%。

    以国美为代表的家电连锁企业，如今普遍面临家电制造厂商“进店费盘剥”的责难，而进店费恰是国美等的重要利润来源。黄光裕对此表示：“我承认零售商在挤压上游供应商利润，因为我们充当的角色就是代客采购，我们也更需要购买低价产品以获得更多利润。”

    据黄光裕分析称，合资品牌和国产品牌采购材料基本相同，成本至多相差5%-8%，但在市场上，国产品牌价格比合资品牌低30%-50%。谁在挤压利润？家电连锁可能只挤压3%-5%，供应商自己就把价格降了30%-40%。这是真正影响制造商利润和未来生命力的因素。如果国产品牌在价格上能接近合资品牌，或把30%-35%的差距缩小到5%-10%，制造商的纯利甚至可能翻几倍。

    今年春节后，黄光裕已与张近东、张大中、陈晓等家电连锁巨头秘密会晤多次，并将在国美4月1日在京召开的家电高峰会上，邀请苏宁、大中、永乐等大连锁的高层出席。“是制造商，把我们逼到了一起。”黄光裕最后表示。